全文摘要 1、双焦板块弹性核心逻辑 ·双焦涨幅原因：煤价改善的持续性和幅度较可期，核心原因是前期跌幅相对较多，为后续改善提供基础。 ·弹性优势总结：当前，双焦板块盈利分位数和供给过剩程度更显著，弹性有望更强势。标的方面，可重点关注银梅股份、开滦股份、晋控煤业和三煤国际；长线可关注中煤、神华、陕煤等红利标的，以及低估值成长的电投能源。 2、煤炭行业供需与估值分析 ·行业对比指标分析：通过对30个行业的存货同比、毛利率、PB估值及产能利用率等指标对比，2016年一季度至今，煤炭行业库存偏高、产能利用