2025.7.15 点评：新能源发电行业，景气度中，成长性低。 华电新能主要从事风能、太阳能等可再生能源发电，主要产品为电力，通过电网公司输送给终端用户。 在新能源发电领域，经过多年的并购、自建，五大发电集团（华能集团、大唐集团、国家能源集团、中国华电和国家电投）仍是第一梯队的主力军，占据市场龙头地位，拥有 40%左右市场份额。 华电新能作为华能集团的子公司，发电量的市场占比约5%。 给予华电新能2024年20倍pe，即合理市值1766亿，合理价格4.31元，对应发行价+36%。 p.s.作者估