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$盘江股份(SH600395)$盘江股份专场交流会
会议要点
1、公司基本情况
· 公司前身是盘江矿务局，成立于上世纪60年代，1999年由原控股公司发起设立，2001年在上交所主板上市。2009年，原控股集团公司煤炭主业资产注入上市公司。2022年完成了一次非公开发行，募集了35亿元，其中70%投入到星光燃煤电厂。公司已发展成为以煤炭生产、先进煤电及新能源发电一体化为主导的能源企业。
2、生产与产能
· 截至目前，公司共有10对生产矿井，控制产能为2310万吨/年，在建矿井产能为220万吨/年。参控股燃煤发电公司3家，总装机容量324万千瓦，已投运装机容量192万千瓦，在建装机容量132万千瓦。新能源发电公司5家，已建成并网发电装机容量122万千瓦，在建13万千瓦。今年下半年计划开工建设风电和光伏容量220万千瓦。
3、上半年业绩表现
· 由于安全监管压力加大，公司在安全生产方面投入增加，导致2024年上半年商品煤产销量同比下降，业绩下滑幅度较大。
4、电力业务
· 截至目前，公司上网电量约14亿度，其中新能源发电约4.71亿度。星光电厂一号机组在2024年5月发电约2.3亿度，度电盈利约0.05元，燃料煤成本约0.23-0.24元/度。公司计划在2024年下半年开工建设总装机容量220万千瓦的光伏和风电项目，预计到2025年总装机容量可达6GW。
5、煤矿复产与投产计划
· 事故矿井产能恢复了三分之二，二季度商品煤产销量环比一季度增加30-40万吨，但1-6月累计产销量同比减少30-40%。年度经营计划未调整，继续努力实现年度目标。马一矿井设计产能240万吨，预计2025年底二期投产。恒浦公司法尔二矿一期9万吨产能，预计经过一段时间爬坡后量逐步上升。杨山矿计划工期24个月，预计2026年初投产。
6、产品结构与自用煤
· 公司商品煤主要分为炼焦煤和动力煤，炼焦煤占比约40-45%，动力煤占比约55-60%。2022年度商品煤量约1100-1200万吨，其中炼焦煤约500万吨，动力煤约700万吨。公司自用煤占电厂需求量的80%以上，剩余部分在周边采购。
7、新能源发电业务
· 公司已并网发电的光伏装机容量122万千瓦，其中百万千瓦级光伏基地在2024年4月实现全容量并网发电，5月发电量约9850万度，度电盈利约0.15元。2024年下半年计划开工建设220万千瓦的光伏和风电项目，预计2025年总装机容量可达6GW。
8、集团资产注入预期
· 集团承诺在满足一定条件下，优先考虑将煤矿和电力资产注入上市公司。具体方案需根据资产质量、盈利状况、历史遗留问题解决进度等综合判断，择机进行。
9、资本开支与分红计划
· 公司未来几年资本开支主要集中在燃煤电厂、新能源发电和煤矿在建项目。电力项目资本金比例为总投资的20%，其余通过项目贷款解决；煤矿在建项目资本金比例不少于30%。公司自2001年上市以来，每年坚持现金分红，平均分红比例接近65%，未来将继续保持较高的分红比例。
Q&A Q：公司目前的生产矿井和产能情况如何？
A：公司目前共有十对生产矿井，控制的产能为2310万吨每年。在建矿井的产能为220万吨每年。参控股的燃煤发电公司有三家，总装机容量为324万千瓦，其中投运的装机容量为192万千瓦，在建装机容量为132万千瓦。
Q：公司在新能源发电方面的布局和进展如何？
A：公司投资设立了五家新能源发电公司，已建成并网发电的装机容量约为122万千瓦，目前在建的装机容量为13万千瓦。今年下半年计划开工的风电和光伏项目容量大致为220万千瓦。截至目前，公司上网电量约为14亿度，其中新能源发电约为4.71亿度。
Q：公司今年上半年的生产和业绩情况如何？
A：今年上半年，由于安全监管压力加大，公司在安全生产方面的投入增加，导致商品煤的产销量较去年同期有较大幅度的下降，进而导致业绩同比下滑幅度较大。
Q：公司的事故矿井的复产进度如何？二季度煤炭产销量情况如何？全年经营计划是否会调整？
A：事故矿井的产能目前恢复了三分之二，尚未完全恢复生产。二季度商品煤的产销量环比一季度有所增长，产量增加了30-40万吨。1-6月累计产销量同比减少了30%-40%。目前年度计划没有调整，公司仍在努力实现年度目标。
Q：公司在建煤矿的产能和未来投产规划如何？
A：公司产量增量主要来源于尚未达产的生产矿井和在建矿井的投产。马一矿井设计产能为240万吨，分两个采区建设，预计2025年底二采区进入联合试运转。恒浦公司法尔二矿一期9万吨产能在2023年12月投产，目前处于爬坡期。杨山矿正在推进100万吨的建设，预计工期24个月。还有一些规划矿井正在办理手续，预计2025年底完成。
Q：公司的产品结构是怎样的？炼焦煤和动力煤的占比是多少？
A：公司商品煤主要分为炼焦煤和动力煤。炼焦煤占比约为40%-45%，动力煤占比约为55%-60%。2022年商品煤总量约为1100-1200万吨，其中炼焦煤约500万吨，动力煤约700万吨。
Q：公司供给自用电厂的动力煤占比是多少？
A：公司自用电厂的动力煤需求量中，至少80%以上由公司自身供给，剩余部分通过地方采购解决。
Q：公司在新能源发电方面的业务情况如何？发电量和盈利表现如何？
A：星光电厂一号机组在2023年5月发电约2.3亿度，度电盈利约0.05元，燃料煤成本约0.23-0.24元。公司目前并网发电的光伏装机容量为122万千瓦，其中一个百万千瓦级光伏基地在2023年4月实现全容量并网，5月发电约9850万度，度电盈利约0.15元。公司计划在2023年下半年开工建设总装机容量约220万千瓦的光伏和风电项目，预计到2024年中，总装机容量可达到6个GW。
Q：集团未来是否有计划将盘江电投的发电资产注入上市公司？
A：集团有承诺，在满足一定条件下，会优先考虑将煤矿资产和电力资产注入上市公司。
Q：未来几年公司的资本开支规模和结构是怎样的？
A：未来几年公司的资本开支主要集中在三个方面：燃煤电厂、新能源发电和煤矿在建项目。燃煤电厂和新能源发电项目的资本金比例约为总投资的20%，其余80%通过项目贷款解决。煤矿在建项目的资本金比例不低于30%，其余部分也通过项目贷款解决。
Q：未来资产注入的方式可能有哪些？
A：具体的资产注入方式将根据资产情况、资本市场状况及双方具体诉求来决定，可能采取收购、发行股份、现金加股份等多种形式。
Q：未来公司在煤炭资源方面有哪些注入预期和规划？
A：目前集团的煤炭产能在4300万吨到4500万吨之间，而股份公司控制的产能大约为2310万吨，占整个集团的50%。剩余的50%产能在集团旗下的其他兄弟单位。对于煤炭资产的注入，需要根据具体资产的质量、盈利状况以及历史遗留问题的解决进度来综合判断，择机进行注入。
Q：公司未来几年在资本开支和分红方面有何规划？
A：公司的资产负债率较高，主要是因为最近两年大规模投入电力项目。随着项目贷款本金的逐步偿还，资产负债率将逐渐回归正常水平。关于分红，公司自2001年上市以来，每年都坚持现金分红，平均分红比例接近65%。未来，公司将继续保持较高的分红比例，回报投资者。
