文章指出，海外算力链公司持续实现高盈利，国内链等待算力卡问题解决。同时，云厂商CAPEX回升，模型和推理应用期待催化。分环节分析，柜内服务器电源关注下一代算力卡架构升级，柜外电源看好HVDC渗透。
AIDC：海外链持续兑现高盈利、国产链静待算力卡问题解决。1）行业层面，海外算力链公司持续兑现业绩，国内静待Q3算力卡瓶颈得到解决（海外B卡/国产卡）、带动云厂商CAPEX节奏见底回升，同时期待H2 GPT5、DS R2等模型以及推理侧应用的催化。2）分环节来看，柜内服务器电源关注下一代算力卡架构对电源功率的升级迭代，往更高的5.5乃至12kW推进，带动价值量通胀；柜外电源看好HVDC渗透，阿里腾讯先发多年，其他国内厂商有望跟进，海外HVDC供给侧已经在酝酿、静待下游确定方案，26年预计是HV
