文章对比了心血管领域两家高值耗材公司：心脉医疗和惠泰医疗。作者认为，心脉医疗在股息率、盈利能力、估值等方面都优于惠泰医疗，并分析了其估值差异的原因，认为是由于微创医疗的负面影响导致心脉医疗的估值偏低。

🤔 **股息率优势：** 心脉医疗愿意分红，将40%以上的利润拿出来分红，在创新医疗器械领域表现出类似煤炭企业的稳定性。相比之下，惠泰医疗的股息率相对较低。

💰 **盈利能力领先：** 心脉医疗的ROE和净利率一直领先惠泰医疗，表明其创新能力和盈利能力更强。虽然惠泰医疗的收入更高，但盈利能力并不占优。

📉 **估值差异分析：** 心脉医疗的估值明显低于惠泰医疗，主要原因是微创医疗的负面影响，包括其过往的债务问题和创始人老CHANG的负面形象。惠泰医疗则受益于被迈瑞收购，获得了更高的估值。

💰 **潜在价值释放：** 作者认为，如果微创医疗将心脉医疗的股权出售给其他公司，例如威高、先健或信立泰，心脉医疗的估值有望大幅提升，弥补由于微创医疗负面影响造成的损失。

🤔 **未来展望：** 作者认为，心脉医疗的未来发展前景看好，其盈利能力和创新能力有望继续保持领先优势，未来估值有望得到修复。

来源：雪球App，作者： 平和宁境，（https://xueqiu.com/4643237575/297267014）

心脉和惠泰是高值耗材，心血管领域，最有代表性的两家公司，而且惠泰创始人从微创出道，去年卖身迈瑞，迈瑞、微创是中国医疗器械最极端的两大龙头，迈瑞比茅台还赚钱、还稳，微创上市14年，债务缠身、濒临倒闭。

看一个公司，就看他的股息率、业绩成长、估值，从三个角度看，心脉股息率更好，愿意分红，把40%以上的利润拿出来分红，在创新医疗器械里面做的像煤炭一样，环顾AH创新医药医械，你们努力多少年、能够做到心脉这样呢？估值的话，有可能有4倍那么大的差距，惠泰明显高估、心脉明显低估；业绩成长，论收入，肯定惠泰领先很多，但更重要的盈利呢？不相上下、你追我赶，尤其心脉ROE、净利率一直领先惠泰很多，你就知道心脉比惠泰创新、赚钱很多，这个差距还不是那么容易突破的，那怕迈瑞加持。

为什么心脉估值比惠泰差那么多呢？当然是拼爹拼不过，心脉一直被老常的风险笼罩，惠泰以前就赚钱，现在被迈瑞控制、还能助力加分，所以心脉、惠泰估值差异的根源，就在微创的坏名声、老CHANG的昭著臭名，自己苟延残喘、还不忘万亿市值的初心。

老CHANG的臭名，价值几何？118－303＝－185亿。

这个臭名声，价值－185亿，如果微创把心脉股权卖给威高、给先健、或者给信立泰，这个－185亿应该大部分就被抹平了。给乐普的话，我还说不好。

$微创医疗(00853)$ $心脉医疗(SH688016)$