今日港股盤面，地產股拖累較大，而令地產板塊大幅殺跌的還是 $新世界發展 (00017.HK)$ ，該股早盤一度狂跌超10%，截至發稿，跌超7%。另外，新世界多隻永續債急跌創新低。究其主要原因，新世界於5月30日盤後公告稱，四隻永續債延遲派息。

‌資料顯示，新世界發展是香港超級富豪——鄭裕彤家族的企業‌。該公司於1970年由鄭裕彤創立，並於1972年在香港聯合交易所掛牌上市，逐步發展成爲植根香港的大型發展商。

那麼，此次延遲派息影響多大？對於產業而言，是否又是一個不好的信號？

新世界突發

據新世界最新公告，該公司根據各相關永續證券的條款和第4（d）條條件，已通知所有相關永續證券持有人，其已選擇將相關永續證券票息的分派，遞延至其各自的下一個分派支付日期。

此消息一出，讓投資者感到震驚。據彭博統計，新世界合共推遲7720萬美元的債務償還義務，相關債券亦跌至歷史新低。當中，6.15%永續債再下跌約3美分至23美分，預計將創下發行以來的最低水平。 4.8%永續債下跌10美分至15.5美分，亦有可能會創下歷史新低，並創下2022年10月以來的最大單日跌幅。

新世界股價今日低開2.92%後跌幅加大，最低至4.28港元，跌幅超過10%。午後，跌幅略有收窄，但依然較大，並在一定程度上拖累地產股的表現。

那麼，影響究竟有多大呢？晨星分析師Jeff Zhang表示，永續債延遲派息不會引發違約，但需要償還的總金額將會累積，因此長期而言，新世界所面臨的下行風險將仍然存在。

大摩表示，新世界發展選擇延遲支付原定於6月9日及10日分派的兩筆優先股證券（PCS）的票息，並計劃延遲另外兩筆原定於6月16日及22日支付的票息。公司5月16日前未贖回3.45億美元的永續債券。若開發商未於6月16日前選擇贖回，分派利率將從每年6.15%上升至超過10%，參考美國3年期國債收益率約3.9%，初始利差3.201%，再加3%的上調利差。假設分派利率重設爲10.1%，年度支付額將增加1060萬美元（約8200萬港元），約佔2024財年租金EBIT的3%。

困局是否有解？

雖然新世界發展通過多項舉措積極改善其財務狀況，特別是其物業銷售，但匯豐環球研究認爲，其業務轉勢的可見度低，維持新世界發展減持評級及目標價3.58港元。

匯豐環球研究發表報告，新世界發展相關永續資本證券的總名義價值達34億美元。新世界發展通過保留現金，有助於改善其短期流動性。然而，結合其一隻永續資本證券因未行使提前贖回條款而最近重設較高票息率，這向投資者發出信號，顯示新世界發展正面臨一定財務壓力，也將影響新世界發展向股權投資者派發股息的能力（該行預測2025財年零股息支付）。

新世界發展有限公司近日發佈數據顯示，在內地及香港業務均取得持續增長，本財年至今整體合約銷售約248億港元，已完成集團全年銷售目標逾95%。在香港，其項目「柏蔚森」和「皇都」受到買家歡迎，銷售表現良好，分別實現40億港元和36億港元的銷售額。其內地部門本財年至今已實現134億元人民幣的銷售額。然而，匯豐環球研究指出，雖然可以看到該公司旗下物業銷售有所改善，但尚未見到業務的明顯轉勢。

根據此前的消息，新世界發展仍在努力爲其875億港元的銀行借款進行再融資。而據外電報道，新世界已獲得銀行承諾，爲875億港元的貸款進行再融資。據報公司已抵押其位於尖沙咀的維港文化匯（Victoria Dockside），獲取另一筆156億港元（約20億美元）的貸款。

其實，新世界發展此前就已經有過相關的市場傳聞。2025年1月23日，新世界發展發佈公告回應此前的市場傳言和猜測。新世界發展在公告中表示：「本公司知悉市場上有關於本集團運作以及現有財務債務的傳言和揣測。本公司謹此重申，本公司持續正常開展業務，並繼續與其權益人，包括本公司的貸款方以及債務證券持有人保持聯繫。與此同時，本集團一直積極管理財務債務。自2024年7月至本公告日期止，本集團已成功就約177.61億港元的現有銀行貸款完成再融資。本公司繼續遵守其現有財務債務。」

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編輯/Somer