財聯社5月27日訊（編輯 瀟湘）每年，在全球央行的活動日程中，由聯儲局主辦的傑克遜霍爾央行年會和由歐洲央行主辦的辛特拉年會(歐洲央行中央銀行論壇)一直是最爲受到矚目的兩場會議活動。不過，或許鮮有人知道，在日本，眼下每年也有着一場類似級別的央行盛會召開……

週二，由日本央行及其附屬智庫主辦的爲期兩天的年度央行會議就將在東京日本央行總部開幕。雖然沒有徒步小徑和靚麗鄉村風景，但這場央行盛會依然被業內譽爲日本版的「傑克遜霍爾年會」。

與會者包括了來自美國、歐洲和亞洲的著名學者，同時來自聯儲局、歐洲央行、加拿大央行和澳洲聯儲的官員也將出席此次會議，其中就包括了聯儲局三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯。

業內人士表示，今年在東京舉行的這場全球央行年會或將聚焦兩個令人不安的現實：經濟增長乏力和通脹依然頑固。

雖然大多數演講都是學術性的，不對媒體開放，但今年的會議主題便是「貨幣政策的新挑戰」，而這些「新挑戰」對於圈內人士而言無疑早已如數家珍：央行該如何應對頑固高通脹、經濟下行風險、市場波動和美國關稅……

這些相互衝突的逆風，很大程度上都是由美國總統特朗普的政策造成的，而前景的不確定性正在令許多央行陷入困境，無論它們正打算加息還是減息。

例如，身爲「東道主」的日本央行眼下仍堅持繼續加息並穩步縮減債券購買計劃，這與全球範圍內其他減息的同行形成了鮮明對比，但近期的全球事態發展，卻又引發了對此類緊縮舉措的質疑。

今年會議將探討些啥？

在去年的會議上，與會者曾通過討論使用各種非常規貨幣寬鬆工具的經驗教訓，總結了應對經濟衰退的得失。

當時的會議還探討了日本——這個在其他主要央行激進加息時仍將利率維持在超低水平的「異類」，能否憑藉初現端倪的持續薪資增長，走出持續數十年的通縮和低通脹。

而今年，儘管央行官員們的擔憂可能主要集中在關稅引發的經濟衰退上，但會議的議題表明，政策制定者們仍然對陷入持續、過高通脹的風險十分敏感。

根據業內人士看到的會議安排，其中一個分會場專題討論的將是「儲備需求、利率控制和量化緊縮」。

另一場會議將討論國際貨幣基金組織(IMF)去年12月發表的一篇題爲「貨幣政策與通脹恐慌」的論文。

該論文解釋了巨大的供應衝擊(如新冠大流行病造成的衝擊)如何導致持續的通貨膨脹，並警告央行若認爲可以忽略成本推動型價格壓力，或將面臨危險。

寧可「慢些」勿要「犯錯」

這種警示對如今面臨類似困境的主要央行來說，其實也具有啓示意義——全球貿易戰和特朗普反覆無常的貿易政策已加劇了這種困境。

聯儲局最初曾被認爲年內將進一步多次減息，但隨着特朗普關稅引發通脹攀升的風險愈發加劇，聯儲局已被迫進入觀望狀態。

而據業內人士與歐洲央行政策制定者的交流顯示，儘管歐洲央行預計將在6月再次減息，但暫停行動的理據正在增強，因爲通脹挑戰已現端倪。

「關稅可能在短期內抑制通脹，但中期構成上行風險，」歐洲央行執委、鷹派代表人物伊莎貝爾·施納貝爾(Isabel Schnabel)5月9日在斯坦福大學會議上就明確呼籲暫停減息行動。

與此同時，眼下處於緊縮週期中的日本，其實也正面臨着平衡國內通脹壓力和美國關稅帶來的經濟增長下行風險的挑戰。

特朗普關稅已迫使日本央行在5月1日大幅下調了經濟增長預測，並暗示將暫停加息週期——目前短期利率仍處於0.5%的低位。但儘管如此，日本央行行長植田和男已示意，若潛在通脹持續穩定邁向2%目標，將準備重啓加息。4月份日本核心消費者通脹率觸及3.5%的兩年多高位，食品價格飆升7%，顯示出生活成本上漲正對日本家庭造成的壓力。

前日本央行官員、現任樂天證券經濟研究所首席經濟學家愛宕伸康(Nobuyasu Atago)表示，很明顯，日本央行未能實現其穩定物價的使命。通脹將始終是日本央行擔心的問題之一，日本央行在應對國內物價壓力方面可能已經落後了。

截至發稿，日本央行行長植田和男已在年會開幕的活動中發表了主旨演講，表示將根據需要調整貨幣寬鬆的程度，美元兌日元短線急跌了逾30點。

隨後，國際清算銀行總經理卡斯滕斯(Agustin Carstens)也將發表講話，值得投資者繼續保持留意。

編輯/rice