💡央行多次提示长端利率风险，但债市收益率屡创新低，资金价格持续低位是重要原因之一。央行重启正回购，旨在为资金价格设置政策底，引导债市收益率回到政策合意区间。

📅央行上一轮正回购止于2014年11月。2002年中国加入WTO后，出口和外商直接投资快速增长，外汇占款高增使人民币被动增量，央行因此进行正回购操作以管控流动性。

🔑临时正回购的本质是收窄利率走廊。目前市场的利率走廊（SLF利率 - 超额存款准备金率）上下限利差存在一定情况。

重启正回购的背景： 前期央行多次提示长端利率风险，债市收益率仍屡创新低，背后一个重要原因即是资金价格持续处于低位。央行重启正回购便于为资金价格设置政策底，引导债市收益率回归政策合意区间。 央行上一轮正回购止于2014年11月。 2002年中国加入WTO后出口和外商直接投资的快速增长，中国外汇占款高增下人民币被动增量，央行为了管控流动性，开始进行正回购操作。2014年以后逆回购开始替代正回购走向台前。 临时正回购的本质为收窄利率走廊。 目前市场的利率走廊（SLF利率-超额存款准备金率）上下限利差有