本文作者分享了对重资产公司的投资思路，以 PB、ROE 估值模型为基础，结合分红策略，设定不同的目标价位，以实现长期稳健的投资收益。作者认为，对于 ROE 稳定在 15%-20% 的重资产公司，可以设定 2 倍 PB 为合理估值，并根据股价波动进行分红再投、减仓或清仓操作，以获取估值修复、ROE 增长的收益，同时控制风险。

🤔 **PB 和 ROE 估值模型：** 作者认为，对于重资产公司，可以使用 PB 和 ROE 估值模型来进行估值。具体来说，作者假设 ROE 大概率在 15%-20%，设定 2 倍 PB 为合理估值（中性指数和中性利率之下）。

💰 **分红策略：** 根据股价与目标价位的关系，作者提出了不同的分红策略： - 低于 2PB 时，可以赚估值修复和 ROE 增长的钱，建议分红再投。 - 2PB 时，继续持有，赚取 ROE 增长的钱，可以分红再投、现金支取或投资其他机会。 - 2.4PB 时，估值偏高，可以持有一年消化估值，不适合分红再投，可以减仓。 - 2.8-3PB 时，估值透支 2-3 年利润，建议大规模减仓、保留少量仓位或考虑清仓。

📈 **目标价位变化：** 由于公司持续盈利，ROE 高，净资产持续增长，目标价位也会随之变化。作者建议，如果一直没有达到减仓目标价位，可以持续持有或持有+复投，忽略股价波动，长期持有。

⚠️ **极端环境下的调整：** 作者指出，在一些极端环境下，目标价位可以根据实际情况进行调整。

来源：雪球App，作者： 梁宏，（https://xueqiu.com/9887656769/296563400）

我的投资思路是什么样的 比如我认为一个重资产公司非常优秀，可以利用净资产持续扩张。并且也适合pb，roe估值模型。假设该公司roe大概率在15%-20%，我设定2倍pb合理（中性指数和中性利率之下估值）。
然后持有股票如果低于2pb 那可以赚估值修复+每年接近roe增长的钱。低于2pb时候都是值得分红再投的。
如果股价到了2pb 还是会继续持有这时候赚每年roe的钱。分红可以再投也可以作为现金支取，或者投资其他机会
如果股价到了2.4pb，估值稍微偏高 透支一年利润。可以持有一年消化估值。此时可以选择继续持有，但不适合分红再投，一定减仓也可以。
如果股价到了2.8-3pb，透支2-3年利润，此时可以大规模减仓，保留一半以下仓位，或者小部分仓位或者考虑清仓。
因为公司在持续盈利，roe高，净资产在持续增长，所以每年的目标价都是在变化。如果一直没达到减仓目标价比如2.4pb，那么可以持续持有，或者持有+复投。去忽略股价变化，一直没达到目标一直持有十年二十年。最后这样的回报率可以超乎你想象。
前面做的都是比较中性的假设，一些极端环境之下目标可以调低调高。