来源：雪球App，作者： 老刘该睡觉了，（https://xueqiu.com/4026867340/296505703）
关于CXO企业的几项冷数据：AH两地上市的五家CXO企业：药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成、昭衍新药，A股融资额分别为21、5、6、4、2亿人民币；港股融资额分别为83、123、76、53、65亿港币。这可能是港股资金对CXO情绪更差的原因；
五家企业目前仅康龙化成自由现金流为负。昭衍和泰格聚焦临床前与临床，属于轻资产，近十年现金流均为正；凯莱英CDMO重资产，自由现金流从22年开始也转负为正；药明康德也是22年开始转负为正，23年自由现金流接近百亿。康龙化成跟随药明康德构建端到端一体化服务，且大分子康龙生物放在体内孵化，导致近两年资本开支较多，但23年自由现金流也仅流出1个亿；
CXO行业是为数不多具备高融资/持续性自由现金流入双重特征的行业，相较于港股生物医药18A以及A股新能源的财务窘境，CXO的财务状况则从未如此好过，但市场却给出了类似18A和新能源的出价水平，导致昭衍新药港股市值破净现金，凯莱英逐渐逼近净现金。目前五家企业港股PB分别为1.38、1.07、0.9、1.09、0.64；
除昭衍新药24Q1常规业务陷入微亏，其他四家在24Q1均仍然保持盈利+自由现金流为正的良好状态。同时伴随今年新增订单预期减弱，企业表示在资本开支和员工支出方面会趋于保守，以便在行业预期最差的时刻依旧保持正的自由现金流。试问还有哪个行业能做到这一点？
