24 年传媒板块估值波动大，春节后因大模型带动估值抬升后回调。6 月市盈率估值处于低位，下半年该板块已回调至相对低位有配置价值，投资关注两条主线，行业投资逻辑转变，发展早期空间大。

🎮传媒板块 24 年来估值波动显著。春节后受 Sora、Kimi 等大模型影响估值上升，但多种因素致其后续持续回调。6 月板块市盈率估值为 20X PE，处于较低历史分位。

📈展望 24 年下半年，传媒板块已回调至相对低位，具有配置价值。投资应关注游戏、电影、出版、营销等板块的精选龙头企业，以及 AI 应用的持续迭代，等待爆款应用的出现。

💡行业投资逻辑从‘主题性趋势投资’向‘商业化兑现投资’转变。目前行业仍处于发展早期，具备较大的发展空间，未来前景值得期待。

24年以来传媒板块估值波动较大。春节后因Sora、Kimi等大模型快速出圈，带动板块估值抬升，但后因多种因素导致估值持续回调。6月板块市盈率估值为20X PE，位于2013年以来8%的历史估值分位，2020年以来12%的历史估值分位。展望24年下半年，当前板块已回调至相对低位，具有配置价值，投资关注两条主线：1、游戏、电影、出版、营销等板块精选龙头；2、AI应用持续迭代，静待爆款应用奇点来临。行业投资逻辑由“主题性趋势投资”向“商业化兑现投资”转变，行业目前发展仍在早期，具备较大空间。