方正证券指出，霸王茶姬的“东方星巴克”叙事吸引了国际资本，间接增强了投资者对港股茶饮股的信心，尤其是蜜雪冰城这类具备供应链优势和全球化布局的企业。
上周四，中国现制茶饮品牌，被称为“东方星巴克”的霸王茶姬 (CHA.US)正式在美国纳斯达克挂牌交易，股票代码为“CHA”，成为美股“新茶饮第一股”，这是继奈雪的茶 (02150.HK)、茶百道 (02555.HK)、古茗 (01364.HK)、 蜜雪集团 (02097.HK) 之后第五个上市的新茶饮品牌。霸王茶姬虽然盘初一度升近50%，但随后涨幅震荡收窄，截至收盘涨近16%。
在霸王茶姬上市前夕，港股新茶饮股便纷纷躁动。4月17日，茶百道大涨近10%，蜜雪集团和奈雪的茶集体升超6%，古茗也上扬约4.5%。其中，蜜雪集团盘中一度触及478港元，股价创出历史新高，市值一度突破1800亿港元。
截至4月17日，目前港美股新茶饮企业中，蜜雪集团以1771.3亿港元的市值居首，霸王茶姬以59.54亿美元(约462亿港元)紧随其后，古茗以420.94亿港元的市值位居第三，茶百道和奈雪的茶的市值分别为130.18亿港元和16.88亿港元。
而今日美股盘前，霸王茶姬续升超4%，能否带动假期后的港股新茶饮“四大天王”强势接力，也成为市场关注的焦点。
瑞银认为，霸王茶姬的美股高估值（PE超40倍）提升了市场对新茶饮行业的整体预期，尤其是对蜜雪冰城这类龙头企业的估值修复。
方正证券指出，霸王茶姬的“东方星巴克”叙事吸引了国际资本，间接增强了投资者对港股茶饮股的信心，尤其是蜜雪冰城这类具备供应链优势和全球化布局的企业。
蜜雪集团自2025年3月3日上市以来，股价持续表现强劲。截至4月17日，其最新股价较发行价202.5港元累计大涨超过130%。相比之下，其他新茶饮企业的表现则略显逊色，古茗尚且有超过80%的升幅，反观奈雪的茶和茶百道，上市后双双表现欠佳，目前均处于破发状态。
公司股价的变动也是财务表现的客观映射：
蜜雪集团2024年收入248.29亿元，同比增加22.3%；毛利达到80.6亿元，同比增长34.4%；毛利率为32.5%。净利润达44.5亿元，同比大幅增长39.8%。
古茗2024年收入87.91亿元，同比增长14.5%，其中，销售商品及设备2024年收入70.27亿元；加盟管理服务收入17.5亿元；直营门店销售收入1424.7万元；公司全年净利润14.93亿元，同比增长36.2%。
茶百道2024年收入49.18亿元，同比减少13.78%；归母净利润4.72亿元，同比下降58.55%。业内人士分析认为，分销及销售费用大幅增加，或是茶百道业绩下滑的主要原因。
奈雪的茶2024年收入为49.21亿元，同比下降4.7%；经调整净利润由盈转亏，亏损达9.19亿元。茶百道2024年收入为49.18亿元，同比下降13.8%；利润为4.8亿元，同比下降58.3%。
政策层面，近期，提振消费的多项重磅政策陆续出台，其中中国商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，围绕加强政策支持、开展促进活动、搭建平台载体、扩大对外开放、强化标准引领、优化消费环境等6个方面，提出48条具体任务举措。
在政策推动下，消费市场呈现回暖态势。国家统计局4月16日发布的数据显示，一季度社会消费品零售总额124,671亿元，同比增长4.6%，比上年全年加快1.1个百分点。其中，3月份社会消费品零售总额同比增长5.9%，比1至2月份加快1.9个百分点。
中信证券认为，中国财政政策持续发力，提振内需的大方向更为明确。同时，在市场波动加剧、不确定性提升的背景下，消费行业在经过连续数年的回调后，呈现出“低预期低估值”和“消费韧性”的特点，这些优势将提升资金配置消费行业的偏好，建议关注新消费的结构性机会。
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编辑/lambor
