中信证券指出，短期美股面临多重不确定因素，包括特朗普的关税政策、美联储的利率政策以及科技巨头业务增速不及预期等。目前美股整体估值仍然偏高，标普500和道指的动态PE均处于历史较高分位数，此前乐观情绪已被充分透支，基本面走弱迹象下，估值泡沫或将进一步被挤压。预计在上述问题明朗化之前，美股将延续震荡下行行情至3月底/4月初。建议关注估值合理、防御性强的医疗保健、内需驱动的服务类消费以及高股息率的传统电信和公用事业。

⚠️短期美股正面临多重不确定因素，包括特朗普的关税政策、美联储的利率政策，以及个别科技巨头的云计算、数据中心业务增速不及预期。

💰目前美股整体估值依旧高企，标普500和道指动态PE仍处于历史较高分位数，纳指100的动态PE也对应历史较高分位数。

📉此前经济“不着陆”、“减税和放松监管”的乐观情绪被充分透支后，在基本面走弱的迹象下，估值泡沫或被进一步挤压。预计美股将延续震荡下行行情至3月底/4月初。

💡建议关注估值较为合理、防御属性强的医疗保健，内需驱动的服务类消费，以及高股息率的传统电信和公用事业。待关税、美联储货币政策路径等问题明朗化且估值溢价充分消化后，美股风格将重新切回到大盘蓝筹。

中信证券：多重不确定因素下，美股或延续震荡下行。

据财联社，中信证券指出，短期美股正面临着多重不确定因素，包括特朗普的关税政策，美联储的利率政策，个别科技巨头的云计算、数据中心业务增速不及预期等。此外，目前美股整体估值依旧高企，标普500和道指动态PE仍达21.0倍和19.9倍，处于历史79%和82%分位数；而纳指100的24.7倍动态PE也对应历史70%的分位数。

此前经济“不着陆”、“减税和放松监管”的乐观情绪被充分透支后，在基本面走弱的迹象下，估值泡沫或被进一步挤压。因此，我们预计在上述问题明朗化之前美股将延续震荡下行行情至3月底/4月初。

建议关注：1）估值较为合理、防御属性强的医疗保健；2）内需驱动的服务类消费；3）高股息率的传统电信和公用事业。在关税、美联储货币政策路径等问题明朗化之后，且估值溢价也较为充分地消化后，我们判断届时美股风格将重新切回到大盘蓝筹。