欧股逆袭
今年开年，欧洲股市在美股横盘的背景下走出了开门红。截至2.26，德国DAX指数迄今上涨14%，斯托克600指数上涨10%，标普500指数仅微涨1%。
以德国为例，金融、工业、材料等板块纷纷上涨，唯能源股大跌。
但近一周来，欧股上涨动能有所放缓，开始在高点整固。
欧股为何能逆袭？逆袭能持续多久？
“底部反转”叠加“工业重启”
本月初公布的标普全球欧元区1月综合PMI从2024年12月的49.6上升至50.2，重回扩张区间。
其中，占欧元区经济主导地位的服务业PMI51.3，虽较去年12月的51.6略有下降，但其温和的增长势头有助于抵消制造业的低迷。服务业强势的背后，可能是边际放缓的薪资增速所驱动。
此外，市场对欧元区投资信心的极度悲观近期也有所上修。
此前欧元区两大经济火车头德法经济表现均疲软，制造业萎缩、消费信心不振。但进入今年2月，随着特朗普推迟对加墨加征关税，其关税作为谈判手段的路径日益清晰，市场对欧洲的关税担忧一度曾转向乐观。
以欧元区Sentix投资信心指数为例，今年2月现状指数仍保持在-25.5的低位，但预期指数已经回升为正。
更为重要的是，欧股长期相较于美股的低估，导致资金在新的逻辑下快速涌向欧洲。今年年初至今，德国DAX指数TTM市盈率从16.87倍上升至19.05倍，近十年估计分位数从48.66%上升至62.64%，但依然保持着对美股的低估。
最后，近期落下帷幕的德国大选事件也在宏观层面上助力欧洲股市反弹。
德国常年是欧盟制造业的核心，2022年其制造业贡献了欧盟增加值的近三分之一。
由于德国大选后财政发力的主要方向首先是扩充国防开支，德国军火制造巨头莱茵金属近一个月大涨33%，以一己之力撑起了德国军工股。
