2025-02-05 23:46 广东
1、公募：大多数机构对新年市场持谨慎乐观态度
- 乐观理由在于 A 股整体估值处于历史低位，政策组合拳、宽松预期、债券收益率空间压缩投资权益的性价比；谨慎理由在于中美不确定性依然存在，国内政策有待观察，业绩基本面暂时难以预期。因此，一手红利一手科技，以防御+挖掘结构性机会的哑铃型配置成为当下公募机构的主流共识。
- AI 是关注方向的共识点，包含 AI 芯片、AI 端侧、AI 应用等。其余符合新质生产力的关注方向还包括机器人、智驾、低空、卫星等。此外关注新消费（宠物、谷子、黄金饰品、户外、潮玩卡牌等）、出海、国企并购重组等板块机会。
2、公募：部分机构对全年行情持明确乐观态度
- 认为 2025 年的市场表现将明显优于 2024 年，甚至看好 2025-2026 的大牛市机会。
- 科技领域催化不断，积极挖掘新质生产力相关的 TMT 及中游制造等板块机会；消费股连续四年表现欠佳，新年有望获超额收益；格局稳定业绩确定的家电、汽车等优质公司，值得积极配置；医药、新能源板块亦具备潜力。
3、保险：出于资金性质要求，整体以谨慎基调为主
- 25 年险资对权益资产的增量投资可观，中性估算在 5-6000 亿。
- 当前仓位中性，沪深 300、红利等基准为主，保持防御配置仓位，关注结构性机会；主要配置仍在高股息、低估值板块；同时关注科技创新、核心资产及消费龙头估值修复；
4、私募：当下仓位较高且积极布局的乐观型，在样本中占比最高
- 当前高仓位 8 成甚至满仓，看好中美缓和市场迎来一波修复性的行情，准备迎接春季躁动和两会政策行情。
- 部分仓位在 5-6 成的客户也对节后走势持乐观态度，防止长假期间突发事件选择持中性仓位过节，节后边走边看。
- 关注重点依然是 AI+机器人+港股互联网，包括国产算力、端侧（AI 眼镜、AI 玩具、AI耳机等），以及服务器、PCB、光模块 CPO、AEC 铜缆、同时不少客户认为港股估值相对 A 股更有性价比，可选港股互联网 ETF 或者优质龙头个股。
5、私募：保守型机构占比偏少
- 当前仓位 2-5 成，对 25 年基本面预期偏谨慎，顾虑主要包括：地产投资端预计持续下滑 2 年；政策的实际作用力度；境内消费及信贷数据不达预期；科技股当下估值扩张受情绪影响较大，中长期方向无疑，当期成长性还待验证，期待更合适的估值区间。
6、外资：对 A 股的关注相比去年 9 月前有所提升，但整体态度变化不大
- 去年的投资中心集中于美日台股，对 A 股的关注自去年 9 月后有所提升，当下对于 A 股的态度仍然谨慎居多，认为政策短期暂无催化，经济企稳恢复仍需时间。
- 2025 年在 A 股市场关注的主要是：1）科技方向首选 AI，包括芯片代工和 AI 端侧；2）主要参与业绩预期较好的大中型优质公司；3）出海，关注产能和品牌成功出海的标的，比如轮胎、医疗器械等。4）消费、医疗等内需板块受益政策支持的复苏。
7、银行理财子：整体权益仓位不高，但比 24 年四季度前有所增加
- 伴随年后市场回暖，后续筹备发行固收+产品。25 年含权产品依旧以红利为底仓，成长主线比较看好科技和机器人。指数方面较多配置沪深 300、A500、科创 50 等。
