全球央行加速缩表，美债需求面临巨大缺口，贝森特降低10年期美债收益率的梦想或将破灭。量化紧缩已导致主要央行资产负债表大幅缩减，全球政府债券增加未能完全抵消其影响。外汇储备管理者也在减少美元债务持有，美元在全球外汇储备占比降至新低。美国财政部长关注降低10年期美债收益率，但央行缩表和美债需求减少增加了实现难度。收益率上升推动美元走强，可能引发储备管理者进一步削减美债持仓的恶性循环。

📉全球央行量化紧缩（QT）行动已导致资产负债表总规模减少约6万亿美元，对美债需求产生重大影响。

💰全球外汇储备管理者减少美元债务持有，美元在全球外汇储备中的占比已降至1995年以来最低水平，进一步加剧美债需求压力。

🎯美国财政部长关注降低10年期美债收益率，但全球央行的QT行动和美债需求的减少，使得这一目标的实现难度大幅增加。

🔄美元走强可能引发恶性循环，更高的收益率推动美元走强，进而允许储备管理者进一步削减美债持仓。

随着全球央行加速缩表进程，美债需求或面临6万亿美元的缺口，贝森特“降10年期美债收益率”的梦想可能要破灭了，...

2月10日，据彭博社报道，美国、欧洲、英国、加拿大和澳大利亚央行的数据显示，自2022年高峰以来，这些央行的量化紧缩（QT）行动已经导致资产负债表的总规模减少了约6万亿美元。

与此同时，国际清算银行（BIS）去年6月底公布的最新数据显示，全球政府债券在同一时期增加了约2.6万亿美元。这也意味着央行缩表的影响被进一步放大。

不仅如此，全球外汇储备管理者也在减少其对美元债务的持有量（主要是美国国债）。截至2024年9月30日，美元在全球外汇储备中的占比已降至57%，为1995年以来的最低水平，较2015年的66%大幅下降。

值得注意的是，新任美国财政部长斯科特·贝森特日前表示，特朗普政府在降低借贷成本方面更关注10年期美债收益率，而非美联储的短期基准利率。然而，全球央行的QT行动和美债需求的减少，使得这一目标的实现难度大幅增加。

一方面，全球央行的QT行动可能成为提高收益率的关键驱动因素，美联储和欧洲央行都估计，如果缩减资产负债表，收益率水平可能会大幅上升。另一方面，特朗普政府可能引发通胀预期的经济政策也对美债收益率产生了复杂影响。还有分析认为，美元的走强可能会引发一个恶性循环：

更高的收益率推动美元走强，进而允许储备管理者进一步削减美债持仓。

这也意味着，贝森特的目标可能会被它们“毁掉”。