未来两周，美股七巨头财报纷纷来袭，七家公司中有五家都将发布业绩，势将掀起市场更多“风浪”。在此情形下，通过对期权市场交易行为的分析，计算出的个股绩后隐含变动，也正透露一些股价波动的“秘密”。
期权的隐含变动，是市场预期某一股票在业绩日的价格变动幅度；该数值仅衡量价格波动的百分比，只体现价格波动幅度的大小，而不考虑价格变动的方向。此外，回顾股票过往在业绩日的股价表现，也可以判断其特定的交易模式或涨跌情况。
本文将对 特斯拉 (TSLA.US) 、 Meta Platforms (META.US) 、 苹果 (AAPL.US) 三大科技巨头的业绩日表现分别进行前瞻与回顾，并分析几个适合业绩日布局的期权策略。
1、特斯拉
业绩发布日：1月29日盘后
业绩预测：Q4营收271.24亿美元，同比增加7.78%；每股收益0.65美元，同比减少71.24%
特斯拉在过去几次的绩后波动率都大超市场预期。在前四次业绩发布日，市场预期其绩后波动幅度平均为±8.5%，而最终实际变动幅度达到±14.6%。本次季度，期权市场对其隐含变动的定价则为±12.9%。
在前一季度，特斯拉业绩日表现最为出色，股价飙涨了22%，上升幅度大大超过了预期波动值，使得看涨期权全数暴赚，多张当周到期的call单权利金壕赚逾20倍。
另外，期权交易网站market chameleon数据显示，市场对其绩后变动方向倾向为看涨。
2、Meta
业绩发布日：1月29日盘后
业绩预测：Q4营收469.68亿美元，同比增加17.10%；每股收益6.73美元，同比增加26.34%
期权市场预计，Meta在本次业绩日的股价隐含变动为±8.7%，这一数值比市场过去预测的平均值略高。在前四次业绩发布日，市场预期其绩后波动幅度平均为±8.1%，而最终实际变动幅度为±9.9%。在过去10次业绩发布日中，Meta的涨跌概率持平。
期权交易网站market chameleon数据显示，市场对其绩后变动方向倾向为小幅看涨。
3、苹果
业绩发布日：1月30日盘后
业绩预测：2025财年Q1营收1241.44亿美元，同比增加3.82%；每股收益2.35美元，同比增加7.58%
回测过去一年多以来的苹果业绩日表现，其平均股价波动常常不及预期。在前四次中，市场预期其波动幅度为±3.8%，但实际变动幅度仅为±2.1%。而本次期权市场对其波动幅度的定价又升至±4.9%，仍料其波动将会放大。
期权交易网站market chameleon数据显示，市场对其绩后变动方向倾向为小幅看跌。
如何利用期权正确地“赌”财报？
财报季往往是股票价格出现巨大波动的时候，也通常被期权交易者视为获利的潜在机会。往往在公司业绩发布的前几天或几周内，隐含波动率（IV）会上升到异常高的水平，这是由于大量的交易都在押注业绩日表现。
而在财报公布后，股价会大幅波动，加上不确定性落地，升至高水平的隐含波动率会快速消退（IV Crash）。但这个时候，如果股价波动不及预期，单边交易的期权也可能会很难获利。
因此，在财报季想通过期权押注市场波动，捕捉交易机会，组合期权会是更好的选择。以下介绍三种财报季常用的组合期权策略，适合在业绩发布前夕，利用波动性预期来获取期权金收入。
跨式组合（Straddle）
跨式组合包括买入跨式组合（Long Straddle）与卖出跨式组合（Short Straddle），前者是判断某一重大事件后，市场将有大幅波动；后者则是判断市场波动将会趋于平缓。
买入跨式策略是同时买入同一标的的Call和Put，而这两张Call和Put行权价、到期日、合约数量完全相同。无论上涨还是下跌，只要涨幅或跌幅足够大，使得一边的盈利能弥补另一边的亏损，该策略就能获利。
卖出跨式策略与之相反，是卖出同一标的的Call和Put，同时卖出Call和Put赚取期权金收益，押注股价在一定区间内温和波动，只要涨跌带来的损失不超过获得的期权金，策略就能获利。
在财报季的具体运用上，可以结合某一具体个股过往的业绩日表现，以及目前对其波动性的押注，来判断Straddle买卖方向的选择。以特斯拉为例，通过查看特斯拉个股报价页>期权>期权分析>波幅分析可看出，其IV通常在财报发布前夕先拉高，并于财报落地后迅速降低。
在此基础上，特斯拉的股价隐含变动又时常超出预期，因此，在财报季前博弈波动率升高（买入跨式）也许是更好的选择。
备兑看涨期权（covered call）
另一种较为常见的财报季期权策略，是持有正股的投资者，面临波动风险时更加青睐的一种投资策略——备兑看涨期权（covered call）。covered call的构成方式是，在持有正股的基础上卖出对应标的的call，用于对冲股价下跌风险或摊薄持仓成本，收入来源主要是卖出call单的期权金收益+正股上涨后的利润。
由于帐户里已有股票，所以在卖出Call时，你不需额外缴纳保证金。卖出一份看涨期权，投资者通常需要持有至少100股相应的股票。通常来说，设置卖出Call的行权价要是一个你愿意止盈正股的价格（通常高于正股现价）。
以特斯拉为例，若投资者持有100股成本价为435美元的特斯拉正股，为了规避财报公布日有可能出现的向下波动，因此卖出1月31日到期、470美元行权的call单，此时即可获得由卖call产生的：13.375×100=1337.5美元的期权金收益。
若特斯拉股价在业绩日下跌至400美元，投资者原来需要蒙受的正股损失为35×100=3500美元，但卖call为其覆盖掉了1337.5美元的损失；若特斯拉股价在业绩日上涨至480美元，那投资者所持有的正股会以470美元被行权，此时就在470美元止盈。
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铁鹰式期权策略（Iron Condor）
铁鹰式期权策略，也是一种常用的押注波动性的策略。与跨式组合类似，买入铁鹰式组合（Long Iron Condor）是押注波动性上扬，卖出铁鹰式组合（Short Iron Condor）是押注波动减缓。
与跨式不同的是，铁鹰式组合一共由四个期权组合而成，两个看涨期权和两个看跌期权组成，相较跨式组合更偏向中性，适合预期股价在财报后波动不会超过一定范围的情况。具体策略执行可在富途牛牛个股期权链页面一键布局。
值得注意的是，铁鹰式组合是一个四腿策略，所以具备多腿策略的两大特点：一是交易成本相对较高，需要注意手续费；二是在建立策略后可以根据标的资产实际走势灵活拆腿，但也需要及时管理期权行权情况。
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