一字跌停
12月2日，松发股份开盘一字跌停，截至发稿，报48.08元，成交额超1.2亿元。自10月17日复牌以来，松发股份股价累计涨幅高达235%。
12月1日晚间，松发股份披露收购恒力重工100%股权交易草案。此次交易中，恒力重工整体估值为80.06亿元，且交易对方给出恒力重工未来三年累计盈利不低于48亿元的业绩承诺。
蛇吞象并购
回顾此前走强驱动，10月17日拟以重大资产置换及发行股份购买资产方式，获得恒力重工集团有限公司（恒力重工）100%的股权。同时，公司计划自10月17日开市起复牌。
这也是新国九条，尤其是9月24日并购6条发布以来，又一宗同一实控下的类借上市交易、跨界并购。松发股份主业将从陶瓷制造转向船舶制造，船舶制造为战略新兴产业。
对于此次重组动作，在外界看来是一场典型的“蛇吞象”式并购，即较小的公司松发股份收购了规模较大的恒力重工；其次，这种并购方式类似于借壳上市，但成本相对较低；
再者，它属于跨界并购，因为松发股份进入了一个新的战略性新兴产业；此外，恒力重工刚刚开始生产，手上订单充足，预示着巨大的增长潜力。
而根据行业公开数据，2023年恒力重工新接订单数量已位居中国第六，全球第九，已确定排产新造船舶140艘，货值约108亿美元（约合人民币769亿元），包括超大型散货船、超大型原油船、超大型集装箱船、超低温船等。
交易完成后，松发股份正式退出日用陶瓷制品制造行业，剑指“民营造船第一股”，全面向“全球最具成长力造船厂”战略转型升级。
彼时如此利好刺激下，股价也是水涨船高，自10月17日复牌以来，不算节日的大跌停，截至11月29日，股价累计涨幅高达272.26%。
时间如果再拉长，公司股价自9月24日以来涨幅惊人，36个交易日累计上涨324.31%。
业绩承诺
此次披露的重组草案，还公布了交易对方对恒力重工未来三年的业绩承诺。
恒力重工资产基础法估值80.06亿元，收益法估值97.24亿元。
此次公告指出，在法规不强制业绩对赌的情况下，主动以高估值的收益法财务预测作出2025年至2027年3年扣非后归母净利润不低于48亿元的业绩承诺，加上恒力重工现有净资产31亿元基本覆盖了80亿元的估值，充分保障上市公司全体股东特别是中小股东的利益。
恒力重工预计于2025年、2026年、2027年实现的净利润分别为11.27亿元、16.41亿元和20.63亿元。
基于此，交易对方承诺，恒力重工未来三年累计实现的扣非归母净利润不低于48亿元。目前，恒力重工净资产已达31亿元，加上上述业绩承诺，已与80亿元的交易价格基本一致。
2024年前三季度，恒力重工已实现归母净利润1.34亿元，期末资产总额为122.77亿元。
