“指数怎么又开始走低了，连跌了好几天，又跌回3300点了。到底要不要割肉离场？”一位“00后”股民在持仓亏损约10%后，萌生了退意。11月初，他加仓了3只“化债”概念股，如今已经连续多日“发绿”。

11月4日至7日，沪指从3272.01点上涨至3470.66点，随后进入震荡下行期；11月22日，市场大幅调整，沪指收跌3.06%至3267.19点，再度失守3300点。

11月25日至29日，A股成交额缩量至1.7万亿元左右，沪指在3300点位附近拉扯。Wind数据显示，截至11月29日收盘，沪指上涨0.93%，收于3326.46点。

从普涨到3300点附近的“拉锯战”，A股行情整体表现越来越分化，板块轮动趋势加剧。市场热点从11月初的“化债”概念股到近期的“谷子经济”“名字玄学”，再到借市场热传的各式“小作文”起伏的概念股迅速切换，不少投资者感觉有些“摸不着头脑”。

中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚表示，9月24日以来，有大量投资者重新回到资本市场，也有不少新投资者入场。他们手握筹码，一直在寻找新的投资风向。基于对未来经济基本面预期的不确定性，投资者们很难在市场中找到具有支撑性的板块，这加剧了炒作热点的行为。

炒“谷”风吹到A股

11月初，在化解地方政府债务的财政政策落地后，多个地方城投平台、房地产公司、资产管理公司等化债概念股的股价一度大涨。紧接着，市场经历一轮震荡回调，化债概念的风头被“二次元”抢走。

近期，国产IP泡泡玛特在港股的股价持续走高，A股的IP经济概念股也活跃了起来。投资者在互动平台向各家文化传媒类上市公司提出了相关问题，期盼自己关注的公司能够沾上“谷子经济”的概念。

11月25日，同花顺新增概念指数“IP经济”，陆续将完美世界、华谊兄弟、唐德影视等纳入其中。截至11月29日，同花顺“谷子经济”概念成分股已经超过50只。

从市场表现来看，截至11月28日收盘，A股涉及“谷子经济”概念的华立科技、广博股份、实丰文化的股价比11月18日收盘价分别涨112.5%、105.39%、101.26%。

11月29日，“谷子经济”略显降温。同花顺数据显示，“谷子经济”概念股中，有近六成的成分股下跌，当日仅广博股份、新世界、元隆雅图、洪兴股份涨停。

有投资者发出疑问：“什么是‘谷子’，这些不是办公用品、文化传媒类的股票吗？”

“谷子”为“Goods”的音译，广义上是指漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品的周边商品，包括“吧唧”、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。购买这些二次元周边的行为被称为“吃谷”。

“谁能想到，以前都是求海外代购日本动漫的周边产品，现在又要在国外加价买中国‘谷子’。”在韩国留学的小周表示，她喜欢的某国产IP的娃娃官宣发售的前一天晚上就会排起长队，在国内跑了很多店都没买到，最终在韩国一个“黄牛”处多花了500元人民币才买到。

小周以前偏向于购买日本的“谷子”。近两年，一些国产游戏、动漫和独立的IP形象崛起，她开始购买国产“谷子”。近期，她发现越来越难成功“吃谷”了，一些绝版“吧唧”的价格被炒到上千元，而这些“吧唧”的制作成本可能只有几元钱。

申万宏源证券认为，“谷子”和潮玩均属于精神消费品，为消费者带来悦己、收藏、社交、交易等价值。“谷子”行业于2022年崛起，在2023年爆发。灼识咨询预计，2026年二次元周边衍生产业市场规模将达到1600亿元，其中商品授权占到1300亿元。

不过，有不少市场人士表达了对“谷子经济”的担忧。

一位一级市场投资人对经济观察报表示，虽然国内“二次元”产业链开始活跃，但还称不上算一种“经济”的程度，投资机会还有待观察。浙商证券研报提示，“谷子经济”有“二次元”周边销售不及预期、竞争加剧、IP生命周期的不确定性等风险。

上市公司近期发布股价异动公告，提醒投资者理性炒“谷”。

11月28日晚间，广博股份发公告提示相关投资风险称，有媒体将公司归类为“谷子经济”概念股，如公司定期报告所述，公司主营业务为文教办公用品业务，二次元衍生品业务占公司整体营业收入比例较小，对公司短期业绩影响有限。

11月28日晚间，华立科技也提示风险称，近期“谷子经济”概念受资本市场追捧成为热点，受到广泛关注，11月21日至今的6个交易日内，华立科技的收盘价格涨幅偏离值累计超过100%。公司郑重提醒广大投资者秉持价值投资理念，充分了解股票市场风险，切勿追随投机思维，并认真阅读公司相关定期报告，了解公司主营业务和经营情况。

回归基本面预期

在热点板块快速切换的同时，“名字玄学”炒股穿插其中，名称中带有“东方”的股票受市场资金“热捧”。

以11月27日为例，当天沪指大幅反弹，全市场超4300只个股上涨，逾百股涨超10%。其中，在A股34只名称中带有“东方”的股票中，共有33只“飘红”。11月20日，在上述34只个股中，有32只“飘红”。

平安证券投教基地于11月24日发文称，“玄学炒股”是指受到一些非理性因素影响进行决策投资，没有征兆和依据，像是扰动股价短期大幅波动的行为艺术。包括炒名字、炒生肖、炒地域、炒莫名的关联性。

“这种玄学炒股方式就像一股浪潮，而退潮才是结局。”平安证券表示，“玄学投资”存在巨大风险，一是普通投资者因为资金量太小做不成“造浪者”，只能是“跟风者”，因此容易被迷惑、被愚弄；二是此类炒作没有规律、无法预料，投资者追涨后被“套牢”的概率很大；三是“玄学炒股”以情绪为主导，缺乏实证研究和逻辑推理，没有规律可言，相当于“赌”。

郑志刚认为，炒名字之类的概念题材炒作属于一种短期投机的市场行为，行为的背后是一种“情绪流量”的变现。短期内的炒作行情也与近期市场资金更充裕的流动性相关，随着市场流动性的变化或转移，相关概念股可能会失去上涨动力。

除“名字玄学”外，在11月的最后一个交易日，市场流传多条利好“小作文”，涉及降准预期、重要会议或早于预期举行、房地产新政预期等。

中信建投证券首席策略分析师陈果发表观点指出，能让市场上涨的“小作文”，造假、对市场预期扰乱及其背后利益当然理应深究，投资者更不能轻信。但辩证看问题其内容可能倒也是有“启发”作用的，至少呼应了市场多头的心声与呼声。

在当前震荡的市场中，市场的流动性情况较为稳定。截至11月29日，A股连续43个交易日成交额破万亿元。

一位券商投顾人士称，11月27日，市场出现了“V型”走势，再度验证并演绎了震荡回调期并非单边下挫的形态。当前市场对12月的中央经济工作会议抱有期待，从而有效阻断了A股持续下跌的风险。

11月26日，中信建投证券首席策略分析师陈果在策略会上表示，中期看好中国股市“信心重估牛”。他认为，随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，虽然过程中难免出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。

对于经济基本面的走势，长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，在前期已落地政策的带动下，四季度国内经济或将维持回升趋势，但整体可能偏慢，短期内对市场的带动幅度或有限，市场更为期待明年经济的加速上行。展望明年，当前国内宏观政策转向基调已经明确，随着货币和财政政策持续发力，内需有望进一步提振，预计经济基本面和盈利有望继续改善，A股市场或迎来新一轮价值重塑机会。