来源：雪球App，作者： 夏雨股赏，（https://xueqiu.com/1216503942/313461278）
$第四范式(06682)$ : 三季报总体来说符合预期。半年报时，戴说: “现在企业都在减少IT投资支出，但好像没有看到缩减Ai的支出” 我从逻辑上理解，应该是从现有客户看到的情况，因为已经看到了ai降本增效，攒钱的事，自然不会缩减ai的支出，反而会增加ai投资。但对潜在新客户来说，他们不知道ai能给他们带来多少量化的降本增效，在2-3季度经济前景极度悲观的情况下，会放缓一切投资，从标杆客户平均收入增加了300万也可以看出宏观经济的影响，中小企业的确支出不大。所以宏观经济还是会有一点影响。从业务板块来说 1. “式说”行业大模型的增长17%, 稍低于预期，考虑到AIGS 重要产品AIGS Builder, 工具链产品在9-10月推出，应该增速会提上来。2. shift 符合预期，中报业绩会上提到，由于很多客户项目时间跨度较长，影响收入确认，从而影响毛利，可能q4负增长会进一步降低。3. Sage 平台维持高增长，现有老客户只要用sage平台，那么就会按所消耗的算力+X0%收费，由于老美的制裁买不到芯片，第四只能从华为购买算力，估计要被华为攒走10%(本来毛利可以是x0+10%)，新客户需要付软件license fee(毛利95%)，以及购买一体机(26%左右)。最近不断推出的各种应用产品，应该会助力sage平台继续高增长。
