富途2024年第三季度财报显示，用户数和净利润表现中规中矩。用户数环比增长15.43万，略低于上一季度；净利润同比增长21.72%，低于收入增速。然而，营业利润表现亮眼，同比增长32%。财报数据符合预期，用户数增长受高基数影响，且市场交易量整体增长有限。尽管如此，富途的用户数和入金指标依然稳健，且估值相对较低，未来增长潜力可期。长期来看，富途的用户数、交易频次和资产规模都有望持续提升，具备较好的投资价值。

🤔 **用户数增长放缓但仍稳健：**Q3用户数环比增长15.43万，略低于Q2的15.5万，主要受Q2马来西亚市场新开拓及高基数影响。但Q3用户数增长仍保持稳定，且截至Q3末，总用户数已达2410万，开户数达428.47万，距离年底目标226万用户数仅差7万，预计年底轻松达成。

💰 **净利润增速低于收入增速，但营业利润表现亮眼：**Q3非美国通用会计准则净利润同比增长21.72%，低于收入增速，但营业利润同比增长32%，达到2.2284亿美元，营业利润率也达到历史最高水平的50.39%。佣金部分毛利率创历史新高，费用率下降，抵消了利息收入毛利率下降的影响。

📈 **估值仍处于较低水平，长期增长潜力可期：**目前富途的市盈率约为21倍，在当前中概股环境下估值并不算高。考虑到富途用户数、交易频次和资产规模未来均有望持续增长，长期来看，富途的增长潜力仍然值得期待，具备较好的投资价值。

📊 **市场环境影响：**Q3恒生指数交易量环比仅小幅增长，KWEB指数涨幅也较为有限，整体市场环境对富途业绩增速也有一定的影响。

💲 **佣金费率环比略降：**佣金费率环比略有下降，但主要受交易结构变化影响，并非真正降价。

来源：雪球App，作者： 曼巴投资，（https://xueqiu.com/2140389661/313435627）

【富途2024Q3财报点评-中规中矩/看长可期】

主要看2点，用户数和净利润，①用户数入金219.6647万，环比增加15.43万，略低于Q2的15.5万的增长；②净利润nongaap1.8亿美元，yoy21.72%，低于收入4.423亿美金yoy30.68%的增长，不过营业利润2.2284亿美元，yoy32%，营业利润是很好的。

我说中规中矩是，这个利润和收入完全可以预期，因为Q3的9月中概走势不错，虽然开户很多刺激得等到10月份，但9月kweb就很好了，第二个，用户数增长并没有超过Q2的。。当然，业绩也不能说不好，因为，两点：①我们看恒生指数Q3的交易量环比只微微增长到7.48万亿港币，kweb从 331到341亿美元也没很大。第二，虽然用户数增长没有Q2大，但Q2是新进入马来西亚，记得管理层说Q2的15.5万新增有1/3马来西亚贡献，并且很多是前2周贡献，有早就想开户的积累。所以，Q3环比Q2本身是高基数。

第二个，我说利润中规中矩，也是考虑到估值，按夜盘2%的涨幅，对应目前大概21倍ttm的市盈率。在目前中概环境下，不能算特别低。如果是10倍，我会说，nima，这业绩太好了。

先回顾下2024Q2财报：

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①用户数，Q1上调后给的全年预期增加35万到206.01万，2个季度就到了204.23万，Q2单季度增加15.5万，接近于提前2个季度完成全年用户数目标。

②利润环比稳住，尤其利润率营业利润率Q1是46%，Q2是47.3%。。为什么不看同比，因为利息分部的毛利率此前下滑过了。详细见我们上次财报分析:

作者：曼巴投资
链接：网页链接

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回到2024Q3财报：

1.一目了然的利润表

富途有个其他支出（1691万美金，标黄部分），这部分不算的话，营业利润2.2284亿美金yoy32%，基本和 收入4.4227亿美金yoy30.67%一致。 利润 可以认为还是很不错的。

2024Q3的50.39%的营业利润率，也是历史最高水平。

这是在利息收入部分毛利率从80.81%下降到75.65%的背景下做到的。因为，佣金部分毛利率94.67%历史新高，虽然总毛利率81.81%依然低于2023Q3的83.57%，但费用率总体下降得更多所致。

2.用户数指标

二季报给的55万新增用户，到226万年底目标。最新219.6万，只差7万不到，应该说年底会很轻松超这个目标指引。

入金先行指标也不错，最新2410万的总用户数。开户数428.47万。

3.分部业务

佣金部分的费率：环比略下降，估计是交易结构导致，并不是真的降。

4.估值还是便宜的

看长，我认为20倍pe的富途，长期轻松可以超过10%增长，基本符合15pe7%增长的模型。。我觉得还是很便宜的。

具体的赔率思考看我以前很多帖子的讨论，大意是用户数可以增长不少，用户交易频次（牛熊，目前是熊市）还可以提升，资产金额还可以提升。。此前【聊几句富途20241004】也有讨论网页链接

（以上观点，不一定对）$富途控股(FUTU)$