来源：雪球App，作者： 会计误工人员，（https://xueqiu.com/2792218779/313116427）
回复@会计误工人员: 看美国的油气ETF XOP的石油行业上市公司表现就好了，虽然2022年美国大型油气公司业绩几乎都历史新高了，但另外一个事实是油气行业ETF却只有历史高点一半，甚至低于2019年，为何？就是2015-2016年和2020年有N多美国油气公司破产下线了，而历史留下了他们下的ETF的K线划过的痕迹。随意给你“反身性”油价大跌反而大幅度增产的假设有没有可能的灵魂发问？突然让我想起2021年中他认真说海油PV10来证明股价不高于7-8港元的股价才合理的论证，2021年中-2024年中平均每年分红1.54港元平均20%才合理？1900亿净现金的企业按他当时的论证不高于7-8港元也就是今年利润1500亿不高于3000亿市值才合理？
查看图片//@会计误工人员:回复@会计误工人员:看到一个有意思的论述，一个几十年的能源业内知名人士一个灵魂的发问“未来如果出现油价大幅下降，是否反身性一样会在段时间内大量增产”？你觉得的？
其实非常简单的客观数据验证和逻辑验证，首先看客观数据。
先根据美国EIA的月报和周报产量看数据，2015年欧佩克对美国页岩油气公司发动价格带来杀敌一千自损八百的惨状，无数页岩油气公司破产，美国石油日产量产量从2015年的944万桶下降到了2016年的887万桶和2017年的936万桶。
根据EIA周报产量，美国石油日产量从2015年7月最高日产量941万桶持续下降到了2016年10月份845万桶，直到2018年初才再次产量新高，也就是低油价带来产量下降下降了2.5年。
美国石油日产量2019年平均1231万桶，2020年1135万桶，2021年1127万桶，2022年1191万桶……根据EIA周报，美国石油日产量2020年初1310万桶，下降到了2020年8月份970万桶，油价大跌产量快速下跌了340万桶日产量，直到2023年10月日产量才再次超越2020年初的产量，经历了3.75年的时间产量才再次超越。
美国的页岩油产量客观上明显跟油价正比例波动不然就不叫swing production了。
最后，逻辑上懂得美国页岩油气的特点也非常容易推导美国产量和价格的关系，页岩油产能是持续快速快速衰减的生产工艺模式，大概投产6-12个月就直接衰减60%的产量，而能源的特点都是资本前置，勘探，钻井，建设管道网络，铺设产能，对新的一片区域资本开支比如100亿需要在那个区域逐步打井可能3年后榨干当地区域的储藏，在低价格是亏损，那么公司就没必要滚动新开发新的产能，不然就会加剧榨干公司现金流甚至威胁到破产……所以低价格，美国页岩油气公司都会立刻减少新产能的滚动开发，因为不仅仅亏钱而且会提前加速榨干现金流流动性，他们会确保先把目前的产能继续生产，虽然账面亏损，但只要不亏现金流成本的情况下，即桶利润表亏损低于折旧额就在在存量产能时持续生产，至少还能回本一些资本开支回来，否则，一堆员工一堆有息负债要很快耗干现金流，亏折旧只要不全亏都会生产一些，但这时会停止滚动开发额外的新产能，因为那只会更快榨干现金流死得更快。
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