本文探讨了大道投资对估值的独特理解，他认为估值的核心在于评估未来回报，而非简单地关注市场给出的价格。大道不考虑市场因素，而是将投资目标公司与其他投资机会进行比较，判断未来10-20年内哪种选择能带来更高的回报。他认为，大多数人对估值的理解存在误区，常常将估值等同于股价，并且陷入未来现金流折现的死胡同。通过大道对苹果和茅台的举例，我们可以更深入地理解其估值理念的精髓。

🤔**大道认为估值的核心在于评估未来回报，而非市场价格:** 他更关注投资标的在未来10-20年内带来的实际回报，而不是市场当前愿意给出的价格，这与大多数人将估值等同于股价的理解不同。

💡**大道将投资目标公司与其他投资机会进行比较:** 他不局限于单一标的的估值，而是将目标公司与其他潜在的投资机会进行比较，选择未来回报更高的投资方向，体现了投资决策的全面性。

📊**大道认为很多人对估值的理解存在误区，陷入未来现金流折现的死胡同:** 他指出，许多人将估值与股价混淆，并过度依赖未来现金流折现的方法，而忽略了其他重要的因素，导致估值结果存在偏差。

🍎**大道以苹果和茅台为例，阐述了其估值理念:** 通过具体案例，他展示了如何将估值与公司未来的盈利能力、行业发展趋势等因素结合起来，体现了估值方法的灵活性和实用性。

来源：雪球App，作者： 大漠胡杨0001，（https://xueqiu.com/7181254885/313100869）

估值
段：顺便说下我对“估值”的一点理解。我发现大部分人说到“估值”时，其实指的都是市场应该给股票一个什么“价”。个人没对这个术语研究过，但自己现在“估值”时总是在试图搞明白自己付那什么“价”才能5年10年都不操心，或者说拥有的股权在5年10年以及未来带来的实际回报值不值我付出的价钱。这里最大的不同是，我不考虑市场因素，或者说，不管市场目前愿意给什么价。（2014-08-21）
网友：大道可以透露一下您是怎么给企业估值的吗？
段：我其实并不懂通常意义上的估值，就是所谓股价应该是多少的那种估值。我一般只是想象如果某个公司是个非上市企业，我用目前的市值去拥有这家公司和我其他的机会比较，哪个在未来10年或20 年得到的可能回报更高（这里的回报其实是指公司的盈利而不是股价的涨幅）。（2019-03-13）
注：大多数人的估值是在估价是其一，其二是真正估值的人很多又陷在计算未来现金流折现这个死胡同里。大道谈苹果、茅台时举过很好的例子。