本文分析了中海油2020年国内油气业务和圭亚那项目的成本、盈亏平衡点、内部收益率和投入产出比等关键指标。通过数据对比，发现中海油国内油气业务的桶油成本与圭亚那项目相近，但由于国内存在25%的所得税，导致盈亏平衡点略高于圭亚那项目。在高油价环境下，国内油田受暴利税影响，投入产出比和内部收益率与圭亚那项目存在差距；但在低油价环境下，两者的核心指标差距较小。文章最后强调，以上分析仅供参考。

💧 **中海油2020年国内油气日产量97.08万桶，其中原油占比约80%，天然气占比约20%。** 油气平均桶油成本为24.14美元，原油桶油成本推算约为26.3美元/桶，与圭亚那项目桶油成本相近。

📈 **圭亚那项目2023年桶油折旧14.5美元，桶油成本约26美元，盈亏平衡点约30美元，内部收益率约10%。** 而中海油国内油田2023年预计桶油成本约27.7美元，盈亏平衡点约34美元，内部收益率约10%。

💰 **中海油国内油田在高油价下存在暴利税，导致投入产出比和内部收益率与圭亚那项目存在差距。** 例如，圭亚那项目投入产出比约3.5倍，而中海油国内油田约2.8倍。

📉 **在65美元油价以下的低油价环境下，中海油国内油田的盈亏平衡油价、内部收益率和投入产出比与圭亚那项目差距较小。** 这表明中海油国内油田在低油价环境下具有较强的竞争力。

📊 **衡量油气业务素质高低的三个重要指标是：盈亏平衡油价、内部收益率和投入产出比。** 通过对比这些指标，可以更全面地评估油气项目的经济效益和风险。

来源：雪球App，作者： czy710，（https://xueqiu.com/6308001210/313016600）

2020年中海油国内油气日产量97.08万桶，其中原油日产量77.52万桶，占约80%，天然气产量占20%。油气平均桶油成本24.14美元，桶油折旧12.07美元。假设天然气桶油折旧8美元，桶油成本15.5美元，则可推算出国内原油桶油成本约（24.14–15.5乘20%）除80%等于26.3美元每桶。

圭亚那项目2023年桶油折旧14.5美元，桶油成本约26美元，桶油盈亏平衡点约30美元，桶油盈亏平衡点比桶油成本高约4美元。即在油价30美元时，内部收益率irr约10%。

中海油2020年国内原油桶油成本约26.3美元，和圭亚那桶油成本差不多，但国内有25%所得税，桶油盈亏平衡点略高于圭亚那项目（约4除75%等于5.3美元），即桶油盈亏平衡点约26.3 + 5.3约等于31.6美元，再假设2023年中海油国内油田桶油成本略高于2020年1.4美元，则中海油国内油田桶油成本约27.7美元，桶油盈亏平衡点约34美元，对应内部收益率irr 约10%。

2020年国内桶油折旧12.07美元，其中天然气桶油折旧约8美元，则原油桶油折旧约（12.07 －8乘20%）除80%等于13美元，则2023年中海油国内原油桶油折旧约13.4美元，对应圭亚那桶油折旧约14.5美元。

2023年圭亚那实现油价80.7美元，桶油利润约51美元（扣掉了桶油勘探失败费用）。中海油国内原油实现油价82美元，桶油利润约（82 －4.45 （暴利税）－27.7）乘75%等于37.4美元。

圭亚那投入产出比约51除14.5等于3.5倍。中海油国内油田投入产出比约37.4除13.4等于2.8倍。

衡量油气素质高低的三个重要指标是，盈亏平衡油价，内部收益率irr，投入产出比（利润除以折旧）。

中海油国内油田在高油价下有暴利税影响，投入产出比和内部收益率与圭亚那项目有不少差距，但在65美元油价以下的低油价下，中海油国内油田的三项核心指标和圭亚那项目差距很小。

以上分析仅供参考！