来源：雪球App，作者： 酒金岁月，（https://xueqiu.com/7913104177/313018138）
常见的投资量化指标就是pe，pb和roe，我一般更习惯于股息率。事实上，股息率指标本身跟pe，pb和roe就是相关的，但是可以解决企业业绩修饰的问题，毕竟数字可以调节，但是真金白银的兑现可造不了假，还可以解决投资者自由现金流的问题，企业发展的再好，不愿意跟小股东分享收益，企业价值也等于零。巴菲特毕竟是特例，投资不能把希望寄托在大股东的人品上。
先说跟pe的关系，股息率＝每股股息÷股价，pe＝股价÷每股收益，而分红率＝每股股息÷每股收益，则pe＝分红率÷股息率。假定股息率为5%，则100%分红对应pe＝20，50%分红对应pe＝10。换句话说5%的股息率注定不会买高。
再说跟pb，roe的关系， pb＝roe×pe＝roe×分红率÷股息率，可以看出pb和股息率是负相关，roe和分红率不变情况下，股息率越高pb越低，也证明不会买高。roe＝pb÷pe＝pb×股息率÷分红率，可以看出roe和股息率是正相关，pb和分红率不变情况下，股息率越高roe越高。
我不太喜欢看roe，会有失真的情况，比如双汇吧，你看营收增长原地踏步，但是roe都在20%以上，这就是大比例分红带来的指标失真。既然roe反映的是企业成长情况，而对未来的情况我们只能模糊把握，这个时候最好的方法反而是一眼定胖瘦，看定量指标分析就不如定性预测更靠谱。模糊的正确胜过精确的错误，说的就是这种情况。
指标都是死的，有其适用范围，企业是活的，我们也得根据情况灵活应变。比如伊利当年在三聚氰胺的时候，利润负增长，股息率也低，市盈率上百倍，但这恰恰是应该买入的时候，行业黑天鹅可遇不可求。没有万能的公式，只有万能的原则和应对。
对企业未来的把握是关键，也是大家投资能力的体现，历史只代表过去，不能简单线性外推未来，如果投资这么简单，那么人人都是巴菲特。不管什么指标，目的只有一个买的便宜，让自己先天立于不败之地，企业未来其实就是大家对其生意模式确定性的把握。为什么大家都说茅台和长电好，他们就好在基本面的确定性足够强。
