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转：怎么理解化债？举个例子：一个人本来欠别人1000万元，利率10 ％，还不了了；现在把债务由央妈icon承担，分4年进行转化，每年200万，共承担800万元，每年利率2 ％；他自己剩下200万老债务，同时欠上央妈800万元债务，未偿还前不得再借钱。
实际上，如今地方国资已经早就开始转型了，包装了很多有现金流的资产，融资不再是政府债务，但又承担了不少隐形政府职能。所以双方都在博弈，中央是兜底债务风险，地方是扩充边界。其实有点类似摸着美国icon过河，中央提高杠杆率，地方（州）走市场路线，且看效果如何。
只要不形成地方对民营的挤出效应，双方做大蛋糕，危机就过去了。因为现在地方对新动能经济很热衷，相当于投资人，能代替部分外资退出后的角色。
因此，所谓化债，本质上还是借新还旧，每年用低利率债务来替代过去的高利率债，但却做不到在债务置换的同时还减少债务本金。这并不是2008年的增量债务刺激，只是维持地方政府信用，跟刺激经济基本上没有关系；同时还堵死了隐形债务再扩张的路，也意味着未来地方仍要过紧日子，地方经济发展、高质量就业仍面临巨大挑战，没有新的税收体系、没有新的财源，地方未来仍然面临债务压力，需要真正的化债，部分市场主体未来仍必定会付出代价。$上证指数(SH000001)$ $宁波银行(SZ002142)$ $江苏银行(SH600919)$
