来源：雪球App，作者： 笨小孩蓝蓝，（https://xueqiu.com/1490292536/311698480）
中海油和西方主要石油公司的横向比较
今天就带大家看一张表！是中海油和西方主要石油公司的横向比较。数据来源一部分来自于老虎证券，一部分来自于雪球（雪球上的数据错误百出），ROLTA是喵会计自创的长期资产收益率，参见《能赚钱的B才是好B，喵会计教你看ROE！》。
第一行是巴菲特重仓持有的西方石油，最后一行是中海油。我的表格中并未列出各家石油公司的日产桶数和已证实储量，其中规模最大同时也是市值最大的是埃克森美孚，其次是雪佛龙，中海油跟他们相比，一直是小弟弟，真正把规模做起来也就是最近三年的事情。
可以发现，西方石油的各项数据几乎都是最差的，2020年大家都巨额亏损的时候，西方石油亏得是最夸张的（相对于他的规模而言），而中海油是表格中唯一盈利的（账上不知道动过什么手脚）。据说老巴2019年买的100亿刀优先股，2020年都卖了。
2022年所有石油公司都开始大把数钱的时候，老巴再次杀入西方石油，从Q1起伯克希尔·哈撒韦公司连续三个季度大手笔买入西方石油股票，使其对西方石油的持股增至20.9%，一举成为西方石油单一最大股东。2024年，老巴继续增持西方石油，增持之后，伯克希尔对西方石油的持股比例达到了近29%。
目前西方石油各项数据如此难看，最大的原因就是股价太高，老巴这样买买买的话，股价怎能不虚高呢？
PB/ROE=PE
前面几家PB都在2倍左右，ROE如果不足够高的话，这么高的PB岂不是贵死人。另外，财务基础好的同学一定知道：PB除以ROE其实正好就是PE，细心的同学一定已经发现了这张表里每行数字都对不上，一方面这里用的PE都是TTM（最近连续12个月）口径的，另一方面网上摘来的数据就是错误百出的。喵会计算了一下，差的不多吧，就不深究了。
这里PB最厚道的就是最后两家：中海油和道达尔了，都只是略高于1，中海油干脆只有1.1。请大家自行体会——什么叫做ROE大于20%的资产平价卖给你。长电那B，ROE靠拼命借钱才勉强做到13%，还要卖你3.24倍呢！
股息率
其中股息率最高的也是中海油和道达尔，说穿了股票便宜就是硬道理，什么数据算出来都漂亮！
前面几家股息率很低，可能同时还有回购吧，股息率低，股价高的，多半玩的都是这类把戏。雪佛龙比较正常，PE的倒数和股息率比较接近，最后两家股价便宜的，基本都只分了一半的红，尤其是中海油只分了43%死抠死抠的。
桶油成本
毋容置疑，除非把沙特阿美拉出来比，西方主要石油公司的桶油成本都高于中海油的28美元/桶。我查西方石油的桶油成本，有的资料显示他的页岩油成本35美元/桶，有的资料显示他的桶油主要成本为45美元/桶，口径太多，也分辨不清了。
当然网上也有人诟病中海油把“某些”桶油成本偷偷藏起来了，不统计进去。的确确有其事，喵会计倒是知道中海油把哪些成本藏起来了，但是利润表里藏不住的，总是会在某个会计科目暴露出来的，有机会开一篇小作文单独讲讲桶油成本吧。
ROLTA
昨天在《能赚钱的B才是好B，喵会计教你看ROE！》给大家讲了，ROE、ROA指标的弊端，喵会计最推崇用长期资产收益率来衡量重资产公司（比如石油、煤炭、水电、火电、核电公司）通过投入资产(LTA)来取得回报(R)的能力！
看这张表格更是一目了然，老美造一个海上钻井平台的钱，中海油能造两三个了，ROLTA能不高吗？其实从中海油桶油折旧只有14美元/桶这个维度，也是异曲同工的。老巴的西方石油成绩又是垫底，还不到中海油的一半！
增长率
这张表格虽然没有列示，但是众所周知中海油在三五年之前，根本上不了这张表格，前十名绝对排不上（现在如果只看规模、产量、储量，中海油可能也还在十名开外）。但是随着勘探水平的日趋成熟，连续多个大型油井的勘探、开发成功，以及从2023年开始每年投入1300亿的资本开支。
无论产量还是储量，中海油都在向第一梯队进行冲击。而且中海油的扩张都是靠自己打井，中国人基建狂魔的名号不是吹的，所以中海油扩产能花的代价是最小的。不像西方石油2019年以380亿美元收购阿纳达科石油公司，2023年又以120亿美元收购总部位于德克萨斯州的石油钻探公司CrownRock。
这种并购都是高溢价的，如果用交易对价计算的PB为2，那本来14刀能出一桶油，现在就要花28刀了，哪里还有成本优势可言？忽然又想起了长江电力，买媳妇都要让亲爹先睡个够，然后价格翻个倍再卖给儿子。长电吹们，还大声叫好。
市场大部分时间是错误的
市场大部分时间是错误的观点由本杰明·格雷厄姆提出。他在1949年首次出版的《聪明的投资者》一书中，介绍了一个他称之为“市场先生”的概念，以此来解释市场的波动性和不稳定性。
此外，沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯等投资大师也持有类似的观点。巴菲特曾说：“疯狂的人们会在一段时间内自己创造真相”，这表明市场情绪和群体行为可能导致市场价格的极端波动。
这一次，巴菲特本人在2022年到2024年自己创造了西方石油的市价虚高，而中海油的投资者/投机者们自己创造了中海油的市价虚低。
我曾经说过这样一个段子：如果地上有很多堆屎，巴菲特对着其中一堆研究了半天，然后花高价买走了其中一堆，马上就会有很多人疯狂地把剩下的屎全部高价买走。
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