来源：雪球App，作者： 必有一得，（https://xueqiu.com/8210242454/311640394）
最近很多保险股大V都忽略了一件事
：
2024年4月，友邦保险宣布追加20亿美元回购额。将原本100亿美元回购增加至120亿美元，折合港币约1千亿
要知道腾讯回购才1千亿，而腾讯和友邦完全不是一个量级的，友邦一年的净利润才37.6亿美元。
相当于3年多的盈利全部拿来回购。
考虑到保险业「费用前置、利润后置」的商业模式：这120亿美金几乎就是在赌友邦的家底
这120亿美金可是要全部注销的。
2022年回购3.66亿股，均价76.2港币，花费35.62亿美金
2023年回购3.74亿股，均价76.04港币，花费36.37亿美金
2024年10月底，回购4.50亿股，均价56.39港币，花费32.55亿美金。
友邦120亿的回购包，已用104.54亿，还剩15亿美金，按照每个月大约回购3亿的速度，预计明年3月份用完。如果算总账，回购成本约每股68.66港币，而今天股价才60.95，比回购价还低。
再来看友邦回购的估值：
第一轮百亿回购时，友邦估值1.86-1.25pev，管理层觉得低估才动手。第二轮追加20亿时，友邦估值是0.98-1.25pev，管理层肯定没想到股价能跌这么多，所以才愿意在100亿的基础上再追加20亿预算。
这就像我们买东西总会趁便宜再多买一点，简称：囤货
因此很明显，友邦董事会认为1.25pev肯定属于变态低估。友邦用赌身家的态度在向外界宣传自己被严重低估，那中国平安现在怎么样呢？
粗略给平安算笔账，中国平安市值1.05万亿，减去所持平安银行市值约1300亿、财险估值700亿，其他业务不计，寿险估值为8500亿。于是平安寿险现在的估值大概为0.93pev。问题就变成：
已知1.25pev的友邦严重低估，求0.93pev的平安是否低估？
当然，投资者不能光看价格，还要看价值。根据2024半年报数据，友邦新业务价值增长22%，新业务价值率53%；平安新业务价值增长11%，新业务价值率30%。明显友邦更胜一筹，但平安也不差
我们再来看看中国平安管理层的看法如何？其实平安也有过百亿回购，不过是百亿RMB，对比友邦的百亿美刀差太远
不过好在两次回购也都注销，而非用于股权激励。
2019年6月-2020年3月，回购0.7亿股，花费59.9亿，均价85.62元。
2021年8月-2022年5月，回购1.03亿股，花费50亿，均价48.74元。
从估值上看，平安的两轮回购，一次PEV在1.41-1.06之间、一次在0.58-0.75之间。但这是整个集团的PEV估值，若拆开并单独计算，平安人寿的回购估值在1.22-0.62pev。其中第二次回购的起始点是0.81倍pev。
换句话说，平安管理层认为1.22pev属于低估，0.81pev是变态低估。
现在平安人寿的价值是0.93pev，并没有高多少。如果说还嫌A股不足够低估，那看看H股，平安人寿的估值仅为0.73pev。
再说个破天荒的消息
原本平安的长期服务计划（即员工持股计划）一直买的是A股，已经5年，结果最近却买的是H股。管理层再次用脚投票。感兴趣的话，老必下次聊聊。
看到这里，中国平安现在的股价是否低估，一目了然
