来源：雪球App，作者： 泽溪投资，（https://xueqiu.com/1913696751/311263847）
$中国海洋石油(00883)$ 我从2022年初注意到中海油并发现其价值，并一直重仓至此，这几年由于煤炭$陕西煤业(SH601225)$ $中国神华(01088)$ 等其他收益基本收获了结，继续寻找有投资价值并且投资回报率好的公司，如腾讯控股 中海油。最后发现虽然这几年中海油涨幅不错，但目前视角，其依然低估的可怜。腾讯目前在400多不算低估继续持有吧。
下面阐述一下我的利润计算思路和估值逻辑。
2024即将结束 ，估值按照2025年预期销量进行测算中海油的核心税后净利润。油气当量按照800百万桶，分开石油和天然气计算营收，按照公司指引，2025天然气产量约占30%。由于贸易收入对核心净利润贡献不大，暂且不做考虑。天然气按照68美元的实现油价，天然气7.98美元进行测算。桶油成本按28.4美元，这两年基本在这附近，桶油成本已包含了作业费、折旧和弃置费，销售管理费用和税金及附加。我经过测算基本吻合，只有税金及附加有点差距 其余基本对得上，下图为2023年财报中数据整理表格。
最终测算得到68美元实现价格2025年核心税后净利润（所得税税率按28%，可能是部分国外税率过高，暴利税计算稍粗糙）。
假设未来折现期内平均实现油价68美元，可依次进行估值计算。
根据我的估值体系，合理估值=现金流折现值+投资资产净价值。
投资类净价值不具体说明，扣除有息负债后约1900亿,考虑到这些在大股东控制下，不能立刻到小投资者手里，至少得打个折，拍脑袋打个8折吧。
考虑资本支出较大，折旧抵消不掉资本支出。自由现金流按8折考虑。折现率取8%。十年内按3%考虑产量增长，价格按均价68。
合理估值=15*（1270*0.8）+0.8*1900=16760，A股合理股价在35.3左右
35.3的股价按45%分红率 股息率大概3.8%左右。
到底什么股价买入，见人见智。
高手发现其中逻辑或财务推导错误地方，望不吝赐教。或有疑问的朋友也可以一起探讨。
