来源：雪球App，作者： 炼金女王，（https://xueqiu.com/9206536540/311100162）
一直想梳理戴维斯家族的投资经验，但苦于没有时间，今天终于得闲，必须给自己安排上。
《戴维斯王朝》是一本非常值得看的投资书，记录了戴维斯家族三代人的投资历程，经历了50年的尝试、犯错，淬炼了父亲、儿子、孙子三代人的经验精华，每一代人都根据自身的情况进行了适当的修正，以适应时代的变化。但无论如何变化，他们的投资原则始终保持不变。（从可考数据来看，戴维斯老爷子的收益率高于儿子谢尔比，儿子谢尔比的收益率又高于克里斯，投资也有均值回归，坚持一些最基本的原则有的时候反而是非常难的。）
戴维斯家族50年不变的投资原则：
1、买什么股票？
1）避开廉价股。
这是谢尔比在80年代学到的经验，一些最廉价的股票或许就值那个钱，因为那些公司大多是平庸的公司，一个平庸的公司可能会一直保持平庸。
女王：平庸的公司不可怕，可怕的是吸血的公司，也就是黄鼠狼，高负债，低现金流，流氓管理层，它们从未真正创造过盈利（财务一定要稳健！）。买入这样的公司就是掉入价值陷阱！我们在选股时一定不能有侥幸心理，不能因为垃圾涨停了、翻倍了、创新高了，就降低了选股标准，试图与黄鼠狼联姻，长期来看，亏钱是大概率事件！（这是我过去3年血淋淋的投资教训，目前组合中亏损最多的股票就是黄鼠狼！）
2）避开高价股。
一旦一只快速成长的股票失去其成长性，投资者就沦为残酷数学的牺牲品：当一只股票下跌50％之后，它必须涨回100％，才能挽回之前的损失。 谢尔比经历过高价买入看似成长的股票，痛得不行！
女王：热门股总是披着美丽的外衣，它们有着最精彩的故事，同时也有着最尖锐的獠牙！
3）以合理的价格购买适度增长的公司股票。
谢尔比认为好的投资对象应该是成长率高于市盈率的公司。例如一家地区性银行股，有13％的成长率，股价是10倍市盈率，如果能保持5年这样的表现，并吸引投资者愿意支付15倍的市盈率，那么，耐心的投资者就会在5年之间获得20％的年化回报。
女王：戴维斯喜欢PEG小于1的公司，找到低于15倍市盈率，同时拥有7％～15％成长率的公司就是最佳投资！即，戴维斯双击（指在低市盈率(PE)买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出的投资策略！（最理想的状态是用格雷厄姆的价格买到费雪的公司）只要能发现价格合理、盈利真实、经营稳健的公司，谢尔比都会将其纳入投资组合，而不会对任何公司有偏见！
4）主题投资。
20世纪70年代，肆虐的通货膨胀是一个明显的主题。谢尔比将以石油、天然气、铝以及其他大宗商品为业的公司，纳入投资组合，因为这些公司可以从升高的价格中坐收其利。到了80年代，新的主题诞生：物价回落、利率下降。于是，他削减了在硬资产上的投资，购买了金融类资产：银行、券商以及保险。金融类企业可以从下降的利率环境中获益。
女王：当下的主题是什么？！
5）投资于优秀的管理层。
克里斯说，“分析师们总爱讨论最新的数据，但在没有评估过领导层情况时，我们从来不会做任何投资。”
女王：施洛斯很少和管理层沟通，但我相信实际投资时，老爷子应该也会避免买入垃圾CEO管理的公司，毕竟谁愿意与狼共舞呢？我们普通人很少能接触到企业家及管理层，但可以通过KIMI等AI工具搜索一些关键词，如，造假、暴雷等信息，通常会有意想不到的收获！
2、 什么时候买入？
等待合理价格的出现。
当谢尔比相中一家公司，但如果股价太高不合适，他会耐心等待其价格回落。 1988—1989年，人们躲避股票，是为了防止1987年那样的股灾再次发生。但是，所有这些预防行为所带来的后果都令人后悔不已，因为每当人们想到预防股灾的时候，恰恰是应该大举投资的好时机。
女王：买贵了是非常可怕的，特别是心理层面所遭受的冲击，不要担心买不到，通常市场总会给我们机会。“熊市会让人赚很多钱，只不过那时很多人都没有意识到。”等到极值区间出现，再出重拳！（股债配置也很重要，需要根据参考标准来配置，比如，我用的是邓普顿发明的耶鲁计划，当下股票配置应该在80%左右，9月大跌应该配置95%以上）。
关于耶鲁计划，具体详见：邓普顿耶鲁计划在各国股市（中、美、日、德）的应用研究！
3、 什么时候卖出？
“当我们以折扣价购入股票之后，可以长期持有，”谢尔比说，“最终，我们希望看到股票可以以‘合理的价格’卖出。即便它达到了这个点，只要它可以继续保持增长，我们就愿意继续持有它。我们喜欢以符合‘价值’的钱买入，但希望最终它能继续成长。”
女王：卖出通常都是最难的，老李哥买入了海尔，十多年一直持有，平均年化15%了，但是这样的好公司少之又少，老李哥这样耐得住寂寞的人也少之又少。目前我的投资策略是翻倍（50%）就卖出，并提高股票周转率，这点要向老陈哥学习，他操作得更丝滑。当然，如果股息投资，那么存股的关键就是“股数”，长期下来，选对标的，靠股息复投，也能享受到10%，甚至更高的收益率。
戴维斯的孙子克里斯说，“我父亲当年进入股市时，正好赶上牛市顶峰，但经过了20年之后，他当初的糟糕已经开始无关紧要。在给股东的信中，我们一再重申：我们在跑马拉松。”
女王：投资就是一场马拉松，坚持正确的投资原则，终能取得不错的绝对收益！过去的三年，我的投资收益并不亮眼，但每年都没亏损，对于我这种小笨蛋也算是不错的表现了！
我们普通人坚持格雷厄姆、施洛斯、邓普顿的投资策略，即，3P投资，不一定跑得有多快，但可以确定的是最终的绝对收益绝对超预期！让我们一起享受“均值回归”、“戴维斯双击”！
关于我的3P投资策略具体详见：全网总结最好的-沃尔特施洛斯的投资策略（49年年化20%收益）
