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消费之白酒：
贵州茅台：Q3收入397亿，同比增长16%，扣非归母净利润191亿，同比增长13%，依然保持稳定且不错的增速。合同负债余额为99亿，同比下降13%。
前三季度收入1231亿元，同比增长17%，扣非归母净利润608亿元，同比增长15%，前三季度经营现金流净额为444亿。
预计全年归母净利润860亿，假设分红90%，股息率为4%。
五粮液：Q3收入173亿，同比增长1%，扣非归母净利润59亿，同比增长2%，增速直接掉档了，只能算勉强为正。合同负债余额为71亿，同比增长79%。
前三季度收入679亿元，同比增长9%，扣非归母净利润248亿元，同比增长9%，前三季度经营现金流净额为298亿。
预计全年归母净利润320亿，假设分红90%（22年55%、21年60%），股息率为5%。
山西汾酒：Q3收入86亿，同比增长11%，扣非归母净利润29亿，同比增长10%，增速跟以前没得比，但是依然维持在第一梯队。合同负债余额为55亿，同比增长6%。
前三季度收入314亿元，同比增长17%，扣非归母净利润114亿元，同比增长20%，前三季度经营现金流净额为114亿。
预计全年归母净利润120亿，假设分红90%（22年50%、21年51%），股息率为4.24%。
泸州老酒：Q3收入74亿，同比增长1%，扣非归母净利润36亿，同比增长4%，增速跟以前没得比，跟五粮液一样，勉强为正。合同负债余额为27亿，同比下降10%。
前三季度收入243亿元，同比增长11%，扣非归母净利润116亿元，同比增长10%，前三季度经营现金流净额为125亿。
预计全年归母净利润140亿，假设分红90%（22年60%、21年60%），股息率为6.3%。
洋河股份：Q3收入46亿，同比下降45%，扣非归母净利润4.6亿，同比下降81%，直接崩了。合同负债余额为50亿，同比下降10%。
前三季度收入275亿元，同比下降9%，扣非归母净利润84亿元，同比下降17%，前三季度经营现金流净额为35亿。
预计全年归母净利润85亿，假设分红90%（22年70%、21年60%），股息率为6.3%。
古井贡酒：Q3收入53亿，同比增长13%，扣非归母净利润11.6亿，同比增长15%。合同负债余额为19亿，同比下降42%。
前三季度收入191亿元，同比增长20%，扣非归母净利润47亿元，同比增长26%，前三季度经营现金流净额为53亿。
预计全年归母净利润55亿，假设分红90%（22年52%、21年50%），股息率为4.9%。
整体看，所有公司的增长率都是多个季度的新低，无一例外。这又分为三个梯队，洋河直接崩了；五粮液、老窖不增长了；茅台、汾酒和古井还勉强维持两位数增长。
从股息率来看，假设大家都是90%分红（实际上大家都有这个能力，而且未来大概率都会做到），大家股息率都在5%左右，这基本就是未来不增长的估值了。
大家的分歧应该还是未来白酒还能增长吗？增长率能到多少？
