结论：

1、2024年Q3~2025年Q3，这一年周期中，光模块的市值主要由1.6T产业支撑，得1.6T者得天下。 （比如：中际旭创）

2、可能会有一个硅光的小代际，但尚不清楚价值量，不知道如何定价。 （比如：中际旭创、罗博特科）

3、400G/800G代际，将面临杀估值的压力。

//////////////////////////////////////////////正文：

一般来说，制造业有鲜明的周期特征，认识并驾驭周期律，是投资者的必修课。

周期也可以进步细分：1、宏观经济周期；2、产业周期；3、产品周期；

对于光模块来说，产业周期跟随AI算力的宏观叙事，未来三五年无忧，所以，我们将精力主要集中在产品周期上。

1、光模块的每一个代际，过去的周期大概是4~5年：1年上升 + 1年震荡 + 2年下行。

2、AI时代的光模块代际周期，大概缩短到2年：1年上行 + 1年震荡下行。

3、上行期，量价齐升，TAM（市场规模）的一阶导为正，图形上看，斜率>30°。

4、震荡下行期，量增加减，TAM的一阶导为负，图形上看，斜率<30°，甚至为负。

5、从高盛根据6月中旬的最新市场信息整理的数据看，800G光模块这一代，在2024年三季度市场空间达到的最高峰，800G产业将开始杀估值。

6、于此同时，1.6T这代接力，开始拔估值，一直到2025年的Q3。

$上证指数(SH000001)$ $中际旭创(SZ300308)$ $罗博特科(SZ300757)$