来源：雪球App，作者： 酒金岁月，（https://xueqiu.com/7913104177/294129407）

买股票就是买企业，对企业未来发展的定性判断决定每个人投资的成败，而企业未来取决于他的产品。对于茅台来说，好喝是他的第一属性，国酒是他的第二属性，有这两条就足够保证茅台可以与国同休。球里最近一段时间对于茅台讨论很多，原本我觉得大A里茅台是最不需要讨论的股票，但是现在很多不是问题的问题，在大家眼里都是大问题。那咱们就详细说说，企业产品基本影响因素有三个：产量、定价和社会需求。品牌这里假定是不受影响的，毕竟世界只有两种白酒，茅台和其他。

茅台的发展受限于空间，因为核心区的限制出了15平方公里无法再出飞天，这就导致茅台未来5年内产量基本在5.72万吨左右，实际上市销售4.2万吨左右。新扩产的1.98万吨还没完工，即使完工投产也是5年后的事。不管市场价涨还是跌，飞天每年只有这么多，稀缺性是飞天之所以成为高端酒的前提。

茅台飞天的出厂价1169元/瓶，指导零售价1499元/瓶，很多人说搭售系列酒的问题，那咱们就细算算。茅台酒2023年销售4.2万吨，销售收入1265亿元，系列酒3.1万吨，销售收入206亿元。茅台酒真正意义经销商从保芳董事长时就限制在1.7万吨，按照1169元/瓶，企业销售收入=1.7万吨×2124瓶×1169元/瓶=422亿元，那么去掉经销商1.7万吨，茅台酒直销部分（包括i茅台，社会商超，自营店和各种非标茅台）对应销售收入843亿元，对应平均每瓶出厂价=843亿元÷（4.2万吨-1.7万吨）÷2124=1653元/瓶。将系列酒半折算实际出厂价，其余折算到经销商1.7万吨内，则经销商每瓶实际成本=（422亿元+103亿元）÷1.7万吨÷2124=1454元/瓶。记住一件事，哪怕在1314年行业最黑暗的时刻，茅台出厂价都没有下调一分钱，经销商就是茅台最大的储水池，也是他们存在的最大价值。

我其实特认同一个球友的结论，他说社会对高端酒需求并不是一个固定值，而是一个宽泛的弹性的状态，社会经济活跃时，对高端白酒消费需求旺盛，社会需求总量可能到25万吨假如，社会经济低迷时，对高端白酒消费需求低迷，社会需求总量可能到15万吨假如。我的观点一如既往，什么时候1499元飞天可以随便买时，证明高端白酒需求天花板到了。飞天4.2万吨的消费，按照每人每月消费两瓶来计算，则对应消费人群4.2万吨×2124瓶÷24＝372万人，飞天注定只属于少数人，中国14亿人中很多人可能一辈子都不会见到喝到。飞天价格越低，能消费得起人就越多，社会对飞天需求量越大，反之亦然。

很多人通过并夕夕的售价来判断价格是否倒挂，同样是低价这里是有几种可能的：平台补贴引流；商家真假掺卖；商家清仓甩卖；厂家批零倒挂。这个世界一分钱一分货的道理在哪里都是成立的，记住一点买的永远没有卖的精，你以为的便宜背后都标着代价。茅台，五粮液和老窖都因此跟平台起过冲突，发过通告，大家以为只是因为低价影响价格体系，其实更多是因为假酒破坏企业品牌形象，人们买到假酒不会埋怨商家，更不会埋怨自己，只会埋怨厂家，正如当年贴牌酒结果一样。

今日酒价，国金酒价这些公众号我也有关注其实，其实他们的价格并不能代表市场实际价，他们的报价里你会发现普五和国窖1573基本万年不动，茅台老酒也是如此，只有当年和去年的飞天价格更新还频繁一些，搁在现实这是根本不可能的事。他们之间调价的幅度也不尽相同，就像前两天今日酒价一天降200元，其他公众号都是每天降30-40元，你说那个才更有参考价值呢。每个人都在等待茅台最低价，那么这个最低价就永远不会来，即使来了很多人也不会买，正如1314年情况一样，想要得到先让自己配得上。茅台酒只属于少数人，茅台股票也是一样，这是一种非常正常的投资现象。