来源：雪球App，作者： C4Cire，（https://xueqiu.com/4373567778/305742301）
贷款回购再注销，本质上是借钱缩减分母（股数），即：减少分钱的人。但无益于分子端（现金流）的改善。
其次，贷款的钱，迟早是要还的，但用什么还？
还是得回到公司的现金流——你总不能卖股票还吧？
因此，贷款回购可以理解为：以增加企业负债率、减少未来现金流为代价，缩减公司股数。
这一政策对什么样的企业有利？对什么样的公司不利？
如果是当前现金充沛、回馈意识强烈的公司，不需要这样的政策，他自己就可以回购；
如果是当前现金紧张、回馈意识薄弱的公司，要这样的政策，似乎未必就是好事。
如果你是一个生意人，在现在的经济形势下，你愿意通过增加负债率、缩减现金流的方式，来缩减股东数量吗？这样对你的长期利益来说，是否好事？
这个问题不好回答。
评论中有许多批评，试着回应一二。
1）哪个企业不贷款？
是的，绝大多数企业都贷款，但企业理性贷款的理由只有一个：未来带来更多的现金流。
譬如扩大生产，譬如增加品类，譬如优化债务结构，等等。
如果一个企业贷款的目的，是踢掉其他股东，让自己分享更多利益？这就值得仔细讨论了。
尤其是：当这个企业当前现金流紧张的时候。
2）美国很多企业都这么干
没问题，但你要留意，美国很多企业这么做的时候：a.经济形势如何；b.自身体质如何；c.现金储备如何。
其次，即便是美国企业这么干，是否就真的好？也是有争议的。
3）股价涨上去，什么问题都解决
一些网友的批评，是建立在“股价会涨”这一前提的，他们假设性地认为，只要回购股价就涨，涨了，就没有质押风险；涨了，就能缓解财务压力；涨了，就能提振经济。
这种假设，只能说，你开心就好。
4）没搞清楚回购的意思
一些网友的回复，弄混了增持/回购的区别，也弄混了贷款用于日常经营、资本开支与回购股票的区别。
事实上，回购注销只会缩减股数，不会给企业账面增加现金，也不会帮助企业扩大生产，也不会增加员工薪酬——后面这些，都没有。
而代价是，企业作为一个整体，要承担贷款带来的新增负债，以及偿还这些负债而减少的未来现金流。
如果一定要说还有什么作用，就是在二级市场上让股民亢奋一下。
如果你只是图大家high一场，那不妨直接承认。
