重新关注执行将推动更多交易转向以太坊 L1。撰文：Jack Inabinet，Bankless编译：邓通，金色财经以太坊智能合约的主导地位在本轮周期中受到了前所未有的挑战。人们越来越担心以太坊会失去用户，转而使用像 Solana 这样的替代 L1，这导致社区中的一些人主张将 L1 执行层的技术改进优先于增加汇总数据可用性带宽。这种转变将对网络产生重大影响。它还将对各种 ETH 基础设施协议的收入产生有趣的影响。今天，我们将深入探讨 ETH 优先级的转变如何为流动性质押平台 Lido 和 LDO 持有者带来巨大收益。优化执行过去四年来，以太坊 L1 每日交易量一直保持在 100 万笔左右的相对稳定水平，但交易费收入却大幅下降；2021 年初，以太坊每天的交易费收入经常超过 2000 万美元，但在 2024 年，一个月的交易费收入能达到这个水平已经算是幸运的了。尽管以太坊相邻区块空间的需求明显，这从 L2 交易吞吐量几乎不间断的上升趋势中可见一斑，但以太坊从此类活动中获得的收入极其有限。由于其以 rollup 为中心的路线图，以太坊经过优化，可为其 L2 提供相对便宜的数据可用性存储。这是 rollup 关系中唯一一项以太坊质押者获得付款的直接服务，并且它从每笔交易中产生的收益仅为几美分。虽然 rollup 和 L2 提供快速的交易时间和低交易成本，但它们的用户缺乏与以太坊 L1 相同的安全保障，在以太坊 L1 中，他们的交易由一组去中心化的验证者处理，区块链的完整性由经过验证的经济激励方案（如削减）维护。以太坊最大的优势在于其世界一流的结算保证，这保证了任何用户交易都将得到可靠处理（假设他们能够负担得起必要的交易费），许多生态系统思想家认为现在是时候将这一核心能力与改进的 L1 执行结合起来了。尽管实现这一愿景所需的重大路线图偏离将需要一些有争议的变化 - 例如增加硬件要求或本机并行化 - 但此类升级的实施可以通过使以太坊 L1 成为所有链上有价值的金融交易的默认登陆点来重振 Ether 摇摇欲坠的叙事力量。简单的质押经济学虽然目前看来不太可能突然转向执行优先，但对于以太坊生态系统来说，这是一条值得考虑的有吸引力的前进道路。市场的前瞻性意味着投资者经常试图「抢先」彼此，通过在实际发生之前提前定位自己以利用转变，在这种情况下，LDO 可能在未来几周成为领先的表现者。LDO 价格近期表现出色，较 8 月 15 日相对低点上涨 26%，表明投资者可能已经发现了该代币正在酝酿的牛市。重新关注执行将推动更多交易转向以太坊 L1，尤其是最理想的计算密集型高价值 DeFi 交易。单个交易成本很可能会下降，但在这种情况下，所有交易产生的总费用预计会增加，从而对 Lido 收入背后的主要变量产生积极影响：ETH 质押收益率。此外，假设可用的以太坊 L1 导致区块空间需求可观增加，同时产生理想的二阶效应，如净以太币通缩，那么从投资和可用性的角度来看，以太坊可能成为更明显的智能合约平台选择。如果这种区别的恢复能提高 ETH 的价格，那么在给定的链上活动水平下，Lido 将会获得更大的美元计价利润。虽然关于改变以太坊路线图优先级的讨论仍处于早期阶段（且存在争议！），但不可否认的是，这些潜在的转变可能会提供一些强大的激励，以重振 L1，使其成为真实用户乐意为强大的结算保证支付交易费用的地方。如果这个宏伟的愿景能够实现，那么 LDO 最终将有望开始表现出色。
