探讨国产云软件行业，以用友为例，指出软件行业进入低增长时代，用友营收增长，云业务增长较好，但存在毛利低、经营现金流负、应收账款高等问题，软件市场饱和，收入增长放缓。

🥽用友上半年营收38亿，同比增长12.9%，云业务增长超20%，但传统软件业务出现负增长。

💎用友云业务毛利仅54%，经营现金流持续为负，应收账款高，因其客户以国央企等大企业为主，议价能力强，回款周期长。

📉软件市场已饱和，收入增长注定放缓，用友需提升毛利并保住现有客户，防止客户流失。

来源：雪球App，作者： 价值at风险，（https://xueqiu.com/9769652619/305613952）

最近有朋友问关于前几年曾经火过的国产云软件行业怎么看，我基本没关注过国内的软件行业，于是稍微翻了翻行业龙头用友的中报和之前的财报，看完感受就是软件行业已经完全进入一个低增长的时代（也不意外，软件的需求方是各个企业，算是B端的可选消费品）。上半年用友的营收是38亿，同比增长12.9%，其中云业务的增长超过20%，简单的加减法便知，传统软件业务已经开始出现负增长。当然，云业务增长无论如何还是一件好事，但用友最大的问题在于“云业务”的含金量不够：毛利只有54%，而且经营现金流持续为负，应收账款更是高到吓人（也能理解，用友客户主要是以国央企为主的大型企业，大企业的议价能力强，回款周期很长）。整体看，软件市场已经饱和，收入增长是注定放缓的。用友现在要做的就是如何提升毛利的同时保住现有客户，否则一旦再出现客户流失，就是难以挽回的局面。