来源：雪球App，作者： 大唐炼金师，（https://xueqiu.com/8959246745/305544538）
从昨天的消息来看，茅台回购注销原来也是受到了指导，那倒不必对未来加大资金过于期待了。
上周最大的事情就是茅台开先河了，那天我就写了一个小帖子进行了解读：茅台上市23年，首次回购注销来了！
经@哈喽哈喽的提醒，回购价格上限1795.78是，董事会通过决议前30个交易日股票均价×130%得到的。
再谈谈回购，回购注销在很多时候是优于分红的，因为分红对持股时间有要求，一年以上才不扣税。
就像你和几个朋友开个餐馆，餐馆赚到钱分掉一部分（分红）是好事，对你而言是收到了现金。
拿这个钱买断想要退股的朋友（回购），也是好事，因为愿意留下来的人持股比例都同比增加，未来挣到的钱属于你的部分就更多了。
但有一种情况，回购不如分红，那就是在股价高于内在价值时选择回购，对股东就不好了，这就像在股价低于内在价值时增发股票一样，都是伤害了愿意继续持有这家公司的人。
高价回购就相当于买股份的时候多花钱了，低价增发就相当于把股权便宜卖给新合伙人了。
这不难理解，但还是那句话，其中最难的部分是知道一家公司的内在价值，也就是如何对一家公司估值。
段永平说，弄懂一家公司，能对这家公司进行毛估估，不比上一个本科简单。
茅台这种相对简单的公司，大家的估值也会差别很大，不信大家在评论区写一下对茅台的估值区间，看一下就知道差别有多大了。
这是没人能给你答案的部分，你必须真正去看、去理解企业、理解生意，才行，直到找到自己从骨子里相信的答案，并持续关注企业，对答案进行小区间修正。
如果是修改的估值范围很大，说明之前看错了，或者是自以为自己看懂了。
出自《大唐实盘65：怎样看茅台？》
