作者探讨市场行情，认为此前无牛一行情，高股息行情有其原因。美国降息等使作者看到分母端发力迹象，Beta行情下市场参与者及选股特点有所不同，早期或消灭低估值无大毛病标的，后期对优质标的定价。作者对整体分子端情况较悲观，但认为不妨碍牛一阶段beta实现，强调研究在牛二阶段的重要性。

🧐作者判断截至上周没有牛一行情，高股息行情是中美金融脱钩与国央企考核标准变化从分母端和分子端造就的潮汐现象，市场普遍仍未见估值态势迹象。

🎉美国降息及金融三巨头发布会，让作者看到分母端发力迹象。过去中概的beta多由eps预期推动后被证伪，此次分母端发力在短周期内不剧变时可能不那么容易反复。

👀Beta行情下，市场增量参与者投研能力不如上一轮主力对冲基金，选股审美如隔纱望远朦胧美，不在意小毛病，但要回避大毛病和大逻辑问题的标的。Beta行情早期或消灭静态估值极低且基本面无大毛病的标的，后期对质地优远期空间足够的标的定价。

😔作者对整体分子端的企稳和发力能力有限且较悲观，但认为不妨碍牛一阶段的beta实现，强调在Beta普涨行情下研究仍要发力，牛二阶段eps复苏的先后顺序和分化会较显著。

来源：雪球App，作者： 希尓瑞斯，（https://xueqiu.com/9491872635/305563315）

上周末跟逸修讨牛一牛二问题，昨天回去路上跟逸修打了个电话，一点感受：
1、截至上周，我判断是没有牛一行情的，高股息的行情是由中美金融脱钩+国央企考核标准变化分别从分母端和分子端创造的潮汐现象，抛开高股息板块市场普遍依然看不到估值态势的迹象
2、美国降息+昨天金融三巨头发布会，让我看到了分母端发力的迹象，过去中概有过几次大小不一的beta，很多都是eps预期推动然后又被事实证伪（eg.22年底reopen），而这次分母端的发力可能短周期内不发生剧变的情况下，没有那么容易反复
3、Beta行情下，市场的增量参与者投研能力不如上一轮的主力对冲基金，选股也没有对冲基金那么苛刻，选股的审美好比隔纱望远朦胧美，一些小毛病他们是不在意的，所以一些之前边际有压力但是逻辑还好股票，在他们眼中是相当不错的，但是大毛病和大逻辑问题的标的还是要尽量的回避。Beta行情的早期估计要先消灭掉静态估值极低但基本面没大毛病的标的，Beta的后期估计要对质地优远期空间足够的标的进行定价
4、整体分子端的企稳和发力，恕我能力有限，现在还看不到转折，甚至有点悲观，但这不妨碍牛一阶段的beta实现，中联互联网在估值压缩无论是空间还是时间都到了极致了。即使在这样beta普涨行情下，我依然觉得研究值得继续发力，牛二阶段在eps上复苏的先后顺序和分化应该会比较显著的，现在是要在研究上积蓄力量的。
以上是我三年多以来第一次感受到有逻辑支撑的beta行情，情绪上有点小兴奋，并且能力有限，当乐子听吧，主打一个情绪价值，祝大家赚的开心。