🎯央行推出互换便利，首次操作规模5000亿元。支持以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作抵押，从央行获取高流动性资产，资金仅用于投资股市，减小边际流动性供给的疑虑和尾部冲击，此做法在国际上并非罕见。

💪创设股票回购增持专项再贷款，对具有市值管理要求的央国企和ROE稳定的民营蓝筹意义重大，提升其增持股票的能力。但受资产负债率要求影响，破净央国企和流通市值不大的公司股价估值弹性可能更受益。

📈这两大结构性货币政策工具的实施，有望推动股市的风险评价下调，为股市发展带来积极影响，缓解过去两年股市增量资金匮乏的问题。

央行首创针对股市的两大结构性货币政策工具，有望推动股市的风险评价下调。过去两年以来股市增量资金匮乏成为市场重要议题，尽管存在以汇金为代表的逆周期干预力量，但市场总是疑虑边际流动性的供给能力。本次金融政策超预期的重在两点：1）互换便利。首次操作规模5000亿元，支持使用债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从央行获取国债、央票等高流动性资产，获取资金仅用于投资股市。这意味着边际流动性供给的疑虑或尾部冲击减小，从国际上看并不鲜见。2）创设股票回购增持专项再贷款。这对于具有市值管理要求的央国企和ROE稳定的民营蓝筹而言具有重要意义，提供其增持股票的能力。但考虑资产负债率要求，破净央国企+流通市值不大公司的股价估值弹性或更为受益。