来源：雪球App，作者： 公子豹，（https://xueqiu.com/9210717241/305504644）
转，说说今天央妈提出的两个新工具。先说第一个，证券、基金、保险公司的互换便利。证券公司、基金公司、保险公司可以用自有的债券、股票ETF、沪深300成分股作为抵押，从中央银行换入流动性更好的国债和央行票据，通过这个工具来提升金融机构获取资金的能力，但是通过这个渠道来的资金只能投资于股票市场(说真的这确实是破天荒头一回，以前都是各种严防资金进入股票市场)。第一期5000亿，央妈说了，如果搞得好可以搞三期。
这个工具本质上就是，央妈定向注入了流动性的工具，包括央妈认的底层资产(债券、股票ETF、沪深300成分股)，也说得非常清楚了。
再说第二个，股票回购增持的再贷款，这个央妈对商业银行的再贷款利率是1.75%，商业银行实施的利率是2.25%，央妈给了50个bp的空间。首期3000亿，央妈还是那句话，搞得好了可以做三期。
从政策口径上，是不区分所有制的(实际操作中要看商业银行自己的风险控制标准)。这里面对于那些分红率高、基本面韧性比较强的股票的大股东来说，政策给的套利空间就已经出来了。
当然这个政策也会促使大股东去增加分红，那些账面上现金储备比较充裕的公司，在客观上也有操作空间。首期3000亿，商业银行分一分，很快就会用完。
再来说说几个讨论比较少但也值得关注的点。
在长期资金入市上，金融监管局和证监会的领导都专门提到了保险资金，包括监管上提出要把保险资金的考核期从一年变成三年。所以险资在权益市场上的审美再度值得我们关注，考核期的变化也会引起险资的审美变化，但从投研传统上来说，这个变化不会很大。
在公募基金的发展上，监管支持的是权益型基金，并且是指数基金。专门讲了A500，也说了后面会加大这一类指数创新产品的审批力度。甚至还提到了中小盘指数基金的创新。这就是监管支持的公募基金发展方向，这个是需要从业者去关注的。
领导也说了，基金公司要端正理念。这句话里面隐含的意思，相信经过2024年这一波降费改革之后，大家应该都心里有数了。包括在薪酬上，超高的薪酬肯定是已经成为历史，而且从产品趋势上来看，在一段时间内都不太可能回来了。
另外就是说，资本市场的定位首先是回报投资者，他专门讲了分红创历史新高的数据，从这一点上来说，监管政策引导的审美是那些能够分红的为股东提供持续回报的企业。这与央行政策工具的导向、引导入市的长期资金的审美，再度互为映衬。
$中信证券(SH600030)$ $工商银行(SH601398)$
