中信建投策略团队认为，A股底部已确立，近期回调是布局良机。央行和证监会近期推出的政策组合拳，将从风险偏好、流动性和基本面三个方面提振市场。政策信号明确，将改善市场风险偏好，释放流动性，并支持股票市场发展。同时，降低存量房贷利率将提振居民消费，缓解地产链压力。

🚀 **风险偏好提升:** 政策信号明确，市场风险偏好得到改善。降低存款准备金率和政策利率释放流动性，有望和未来财政发力一起形成组合拳支撑四季度经济。降低存量房贷利率回应市场关切，相当于用商业银行的钱补贴居民，政策思路转变能够提振投资者信心。创设新的政策工具，支持股票市场发展，发出了政策层支持股票市场的明确信号，进一步提升市场风险偏好。

💰 **流动性改善:** A股有望迎来新一批增量资金，具体效果尚待观察。证监会将发布促进中长期资金入市意见。央行首次创设货币政策结构性政策支持资本市场，其中证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。创设股票回购增持再贷款，利率2.25%，首期规模3000亿元，如果这项工作做得好，后续可以追加。平准基金正在研究。从前两大工具首期规模来看，有望带来不超过8000亿元增量资金，但具体落地效果尚待观察(额度不一定能用完)，以当前A股的资金面情况，如果能超过5000亿元将形成重磅利好，推动A股大幅反弹。

📈 **基本面改善:** 有望提振居民消费和缓解地产链压力。降息的刺激效果尚待观察，但存量房贷利率平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右，能够大量转换成消费力，为社零疲软注入强心针。延长两项房地产金融政策文件的期限，央行支持收购房企存量土地等措施也将改善地产链基本面，提振市场信心。

🚀 **底部已确立，回调是给机会:** 9月18日A股已经跌至极端低点，投资者对未来基本面和政策预期都处在极低位置，经济数据和政策稍有改善就容易推动市场上行。因此建议投资者开启多头思维，积极寻找底部布局机会，把握修复行情。如果后续有所调整应该进一步加仓。

格隆汇9月24日｜中信建投策略陈果团队点评称，底部已确立，回调就是给机会！央行、证监会政策组合拳的实际影响主要有三：1、风险偏好：政策信号明确，市场风险偏好首先得到改善。降低存款准备金率和政策利率释放流动性，有望和未来财政发力一起形成组合拳支撑四季度经济。降低存量房贷利率回应市场关切，相当于用商业银行的钱补贴居民，政策思路转变能够提振投资者信心。<u>创设新的政策工具，支持股票市场发展，发出了政策层支持股票市场的明确信号</u>，进一步提升市场风险偏好。2、流动性：A股有望迎来新一批增量资金，具体效果尚待观察。证监会将发布促进中长期资金入市意见。而从潘行长此次表态来看A股有望在央行支持下迎来三大增量资金：①央行首次创设货币政策结构性政策支持资本市场，其中证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。②创设股票回购增持再贷款，利率2.25%，首期规模3000亿元，如果这项工作做得好，后续可以追加。③<u>平准基金正在研究。从前两大工具首期规模来看，有望带来不超过8000亿元增量资金，但具体落地效果尚待观察(额度不一定能用完)，以当前A股的资金面情况，如果能超过5000亿元将形成重磅利好，推动A股大幅反弹</u>。3、基本面：有望提振居民消费和缓解地产链压力。降息的刺激效果尚待观察，但<u>存量房贷利率平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右，能够大量转换成消费力</u>，为社零疲软注入强心针。延长两项房地产金融政策文件的期限，央行支持收购房企存量土地等措施也将改善地产链基本面，提振市场信心。展望后市，中信建投策略团队判断是<u>“底部已确立，回调就是给机会</u>”。<u>9月18日A股已经跌至极端低点</u>，投资者对未来基本面和政策预期都处在极低位置，经济数据和政策稍有改善就容易推动市场上行。因此建议投资者开启多头思维，积极寻找底部布局机会，把握修复行情。<u>如果后续有所调整应该进一步加仓。</u>