PMI指标反映了什么信息？未来制造业会把美国拖入衰退吗？我们来关注一下S&P公布的PMI报告。重点来看目前的经济是在企稳的状态，还是出现进一步恶化？而这个恶化又是否有衰退风险呢？数据显示，9月，美国的综合PMI指数为54.4，低于预期的55.1和上个月的54.6。这样的数据表明，经济动能比预想的要弱，但整体还处在扩张区间。其中，服务业活动指数为55.4，高于预期的55，但小幅低于上个月的55.7。制造业PMI指数为47，低于预期的48.5，和上个月的47.9，进一步萎缩，创下了15个月以来的新低。制造业产出稍微有一些改善，为48.9，高于上个月的48.2，代表萎缩的程度在收窄。报告说，美国的经济还是保持了稳健的增长，但分化持续。服务业继续稳步扩张，而制造业继续萎缩。因为大选的不确定性，订单进一步放缓，企业对于未来一年的预期也降至2年来的新低。因此，在招人方面，企业们也保持观望，导致就业连续两个月下滑。具体来说，制造业岗位削减的幅度，创下了2020年6月以来的新高。如果除去疫情，那就得追溯到2010年了。越来越多的企业表示，因为销售疲软，必须要减少产能。言外之意就是要更主动的裁员。这是一个值得警惕的信号。因为当前劳动力市场，最值得乐观的部分就是裁员没有上升。但倘若这标志着未来企业们会开始更猛烈的裁员，那无疑提升了经济的危险程度。服务业方面则没有那么糟糕。岗位下滑的原因是难以找到合适的人填补，对于未来的不确定性，也导致服务企业更加挑剔。在物价方面，报告写道，9月的调查反映商品和服务的平均价格，创了3月以来的最快增幅，为四个月以来的首次加速。这个加速也让通胀离疫情前的平均更远了。当然，如果常看我们频道的观众就会知道，这个物价是要分两个部分看，一个是售价，一个是成本价。报告指出，售价创了6个月以来的新高，而且不分是制造业，还是服务业，表明通胀压力是广泛的。售价对于CPI影响较大，所以这就意味着未来的CPI或许还有上升的压力。成本价则更夸张，服务业成本价涨幅创下了一年以来的新高。其中薪资是关键，但制造业却因为油价下滑，得到了缓解。成本涨幅创了6个月以来的新低。那么鉴于这些数据，S&P的经济学家是怎么评论的呢？对于经济，他表示，虽然制造业疲软，大选风险犹存，但经济还是在稳健的增长。这次的报告表明三季度，美国的GDP应该会增长年化的2.2%，一个非常健康的速度。只是确实有一些值得担忧的信号，包括整个经济对于服务业的依赖，以及企业信心的下滑。对于美联储，他则表示，这次报告里面显示，通胀重新加速了，也就意味着美联储没有办法完全忽略通胀目标来支持经济，未来降息的步伐还是会变谨慎。阿吉认为，这份报告的确释放了两个值得警惕的信号，一个是通胀有回升的迹象，可能会让美联储犹豫，另一个是制造企业似乎在更主动的裁员，代表未来失业率有上行的风险。不过，就目前来说，这两个信号只是值得谨慎，还没有其他数据佐证，也没有发展成真正值得担忧的趋势。现在美国的经济整体，还是在向软着陆的方向发展，而通胀也处于下滑通道。再加上Jackson Hole会议后，美联储将重心转移至劳动力市场。在这样的大背景下，我会更为关注初领失业金人数的变化，在这个数据出现恶化之前，经济本身还并不值得过度担忧。来源：“美投investing”微信公众号
