投资要点： 房地产周观点：美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间的水平。这是2020年3月以来首次降息，而点阵图显示，美联储年内仍需要降息50个基点。美联储开启降息，将为我国进一步下调利率打开空间，同时也对中国资产价格带来正面支持。另一方面，近期有传将下调存量房贷贷款利率，四季度贷款利率下降预期提升，提振市场情绪。 从销售数据来看，1-8月全国商品房销售面积同比下降18%，降幅较上月末收窄0.6个百分点，销售金额同比下降23.6%，降幅较上月末收窄0.7个百分点。从8月单月来看，全国商品房销售面积及销售金额同比分别下跌12.63%和下跌17.06%，环比分别上涨1.04%和1.03%。行业基本面处于筑底阶段。根据澎湃新闻，截至目前，超过80个城市宣布支持国有平台企业等收购商品住房，用于保障性住房、安置房、人才房、周转房等。其中，至少36个城市已经发布征集房源的公告。政策加码出台去化存量住房，提振销售可期。 整体看，三中全会后地方层面的优化政策继续积极推进落地，房地产行业基本面逐步走稳。进入传统“金九银十”销售旺季，进一步的政策发力以及开发商积极推盘带动销售仍值得期待。当前行业板块点位处于近十年底部附近，已较充分反映悲观预期。行业基本面探底信号增强，后续板块向上修复行情值得期待。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。 建材周观点：水泥方面：国家统计局数据显示，8月水泥产量为1.58亿吨，同比下降11.9%；1-8月水泥产量为11.59亿吨，同比下降10.7%。2024年8月下旬与8月中旬相比，普通硅酸盐水泥（P.O42.5袋装）本期价格360.4/吨，比上期下跌2.9元，跌幅为0.8%；普通硅酸盐水泥（P.O42.5散装）本期价格为322.3元/吨，比上期下跌1.9元，跌幅为0.6%。整体看，各地区市场需求恢复情况不佳，企业出货量难有大幅增加，需求端支撑力度不足，水泥价格上涨乏力；而各厂家熟料库存压力未有明显缓解，厂家或将继续加大错峰力度，来缓解供应端压力。 上半年全行业整体录得较大亏损，水泥企业对于下半年价格和利润的提升诉求加强，四季度行业积极参与自律和错峰生产，提升价格，改善盈利可期。中长期来看，基建及房地产需求有望探底回升，供需格局也将持续优化，将利好龙头水泥企业的发展。建议关注海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）。 消费建材方面：中共中央总书记习近平发表重要讲话强调，各地区各部门要认真贯彻落实党中央关于经济工作的部署和各项重大举措，抓好三季度末和四季度经济工作，努力完成全年经济社会发展目标任务。财政部公告，计划发行2024年超长期特别国债，为30年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额600亿元。另一方面，全国多地加码消费品以旧换新政策，持续释放市场需求潜力。我国存量房市场规模大，家装更新需求将持续提升，对消费建材带来持续的支撑。 从2024年中报来看，建材企业整体收入及净利润下滑，但部分龙头消费建材企业业绩韧性仍明显好于行业整体，竞争优势突出。在楼市逐步探底回暖，房企资金面改善下，建材企业盈利也将能迎来修复回升。中长期来看，消费建材中头部企业还存在销售渠道优化、消费升级、市场占有率提升、拓展品类培育新增长点以及海外布局等带来的增长机会。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：北新建材（002791）、兔宝宝（002043）等。 风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；利率下调不及预期，房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。
