近期农业板块出现震荡调整，但我们依然看好猪价上涨的右侧逻辑。根据监测数据，能繁母猪存栏量持续去化超一年，产能去化于Q2兑现致商品猪出栏量减少，预计2024Q2-Q3整体的标猪供给量都处于较低水平。年初至今的价格上涨主因是标猪/大猪阶段性出现供给缺口，而伴随价格上涨出现的二次育肥+压栏行为是辅助因素。虽然需要警惕产业一致预期及二育导致的短期供给和价格节奏变化，但我们依然保持乐观，认为猪价上涨趋势仍将持续。

🐷 **能繁母猪存栏量持续去化超一年**: 自2023年下半年开始，能繁母猪存栏量持续下降，持续时间超过一年，导致产能去化于2024年第二季度兑现，从而使得商品猪出栏量减少。

📉 **标猪供给量处于较低水平**: 由于能繁母猪存栏量持续去化，预计2024年第二季度至第三季度整体的标猪供给量都处于较低水平，这将为猪价上涨提供持续支撑。

📈 **猪价上涨主因是标猪/大猪阶段性出现供给缺口**: 年初至今的价格上涨主要原因是标猪和大猪阶段性出现供给缺口，而伴随价格上涨出现的二次育肥和压栏行为只是辅助因素，并非价格上涨的主要驱动因素。

⚠️ **警惕产业一致预期及二育导致的短期供给和价格节奏变化**: 虽然我们依然看好猪价上涨趋势，但需要警惕产业一致预期和二次育肥带来的短期供给和价格节奏变化，这可能会对猪价上涨造成一定的波动。

短期农业板块震荡调整，看好猪价进入上涨后的右侧逻辑。根据各样本点监测数据，2024年7月农业部能繁环比+0.10%；2024年8月钢联规模场能繁环比+0.32%；2024年8月卓创能繁环比+0.60%；2024年8月涌益能繁环比+0.52%。能繁母猪存栏量持续去化超一年，产能去化于Q2兑现致商品猪出栏量减少，预计2024Q2-Q3整体的标猪供给量都处于较低水平。我们认为年初至今的价格上涨主因是标猪/大猪阶段性出现供给缺口，而伴随价格上涨出现的二次育肥+压栏行为是辅助因素，对于后市的价格涨幅我们依然保持乐观，但仍需警惕产业一致预期及二育导致的短期供给和价格节奏变化。