🎈金价创新高，央行与投资者的推动是重要原因。对金价‘恐高’是担忧其与实际利率背离，而央行购金或填补这一缺口。从中、印等外储结构看，央行购金空间仍存，美债‘被动减持’下购金节奏有望维持。

💡中国黄金配置或偏拥挤，其是否转向取决于经济预期变化。海外‘不衰退’使外需支撑继续存在，海外降息减轻汇率压力，使全球流动性更多流向非美资产，也弱化了内外平衡的政策需求，国内货币政策弹性进一步打开。

📈人民币处于单脚平衡状态，‘推动’因素增强，‘拉动’因素缺失。最近汇率调整显示中国政策立场将更灵活，银行或开始补充‘外汇储备’。

金价创下新高或因央行与投资者先后推动。对金价“恐高”，或是对金价与实际利率背离的担忧；而这一缺口或由央行购金所致。从中、印等外储结构来看，央行购金空间仍在；美债“被动减持”下购金节奏有望维持。中国的黄金配置或偏拥挤，但会否转向仍需聚焦经济预期的变化。

海外“不衰退”背景下外需支撑继续存在。海外降息一则带来汇率压力减轻，汇率修复趋势出现。二则带来全球流动性更多流向非美资产。三则带来内外平衡的政策需求弱化，国内货币政策的弹性进一步打开，这是一种相对有利的组合。

人民币正处于单脚平衡状态，“推动”因素增强，但“拉动”因素仍然缺失，最近的汇率调整表明，中国的政策立场将更加灵活，而银行可能开始补充“外汇储备”。