来源：雪球App，作者： 只买消费垄断，（https://xueqiu.com/6169865362/305341187）
当下银行投资价值
有粉丝问我怎么看银行投资价值，希望我能写一篇文章。
我2007年开始投资，到2016年之前基本都是重仓银行股。先后重仓招商银行，民生银行，兴业银行，和南京银行。比如我当时买民生银行的时候，民生银行5倍市盈率，利润59%高速发展。（2011年）。后来切换到兴业银行的时候，兴业银行3.5倍市盈率，利润20%高速增长，2015年大盘暴跌之后切换的南京银行，利润20%高速增长，市盈率也只有6倍。所以这三个股票都赚到了钱。
2016年没有再投资过任何银行股。
2000年--2016年，是股份制银行利润高速发展时期。市盈率也比较低。所以那段时间银行表现还是可以的。比如兴业银行，但是兴业银行到2015年之后利润发展一直个位数。民生银行2013年之后利润上400亿基本到全盛期了。南京银行的利润高速发展维持到2017年，2015， 2016年南京银行因为有大量的政府债券，一直利润发展比较好。
所以，银行的投资，有两种情况。
第一种就是利润高速发展，市盈率很低的时候投资，比如1991年深发展（平安银行）上市的时候曾经20%股息率，2倍市盈率；比如1994年的深发展，年利润增长150%，市盈率只有5倍。（类似1994年泸州老窖，年利润增长100%，市盈率也只有5倍，也类似1995年四川长虹，利润年增长50%，只有3倍市盈率）。再比如2005年的招行，利润连续高增长，市盈率只有10倍出头。这种情况下可以投资。
第二种情况，就是爆发经济危机，银行坏账危机，银行股利润暴跌95%甚至亏损，股价大幅下跌，抄底。参考1990年巴菲特5倍市盈率买入富国银行，之后爆发加州地产危机，股价暴跌腰斩到2.5倍市盈率，利润暴跌95%，巴菲特继续加大买入力度。还有就是2008年爆发次贷危机，花旗银行跌了98%，aig跌了98%，1970年代盖可保险从60跌到3块钱巴菲特重仓抄底后来又涨到150. 2008年美国银行从55跌到7块钱巴菲特重仓抄底之后又跌到4块，最近巴菲特14年赚了10倍开始卖出美国银行。我们中国的四大行90年代曾经坏账率30%。
当下的银行股，有点尴尬，利润增长明显放缓，而且地产危机，包括地产上下游产业链的危机，还没有传导到银行的报表上，目前各行各业产能过剩，过度创业，过度投资，复杂三角债，包括未来利率下降，利差收窄，潜在坏账，潜在贪腐（最近几大大行银行行长辞职），未来包括微信支付宝对银行业务的部分侵蚀，直接融资的增多，银行利润已经连续发展了20多年，已经持续繁荣了20多年，类似之前的地产行业，而且银行业整体利润已经全球第一，超过万亿市值的银行已经好几家，而且银行股价最近还经过一轮大涨，比如工商银行，建设银行，农业银行，中国银行，虽然股息率还有5-6%，但是动态看，战略看，从十年二十年趋势看，从过去百年经济危机和银行周期来看，现在的银行，大概率是未来十年盈利高峰期。
而此时，消费，医药板块经过几年暴跌，已经跌到很低的位置，部分消费股龙头甚至跌到了10倍市盈率附近。2016年，兴业银行5倍市盈率，片仔癀35倍市盈率，随后5年，前者股价涨了不到1倍，后者股价涨了15倍。2011年，浦发银行5倍市盈率，贵州茅台30倍市盈率，随后10年，浦发银行涨了50%，而贵州茅台股价涨了20倍。所以很多消费股龙头虽然10倍市盈率甚至20倍市盈率，也可能比6倍市盈率的银行股便宜很多。
当然，货比货，银行还是好于市场上80%的投资标的。我最喜欢的就是那种低负债的大行业龙头，有银行的低市盈率（5倍市盈率），账上现金占比市值60%以上，年利润增长20-40%，扣除账上现金只有3-5倍市盈率，大行业龙头，业务发展不需要资本再投入，每年利润可以80-90%给股东分红，需求永续，一次性快销品，50%甚至70%毛利率，20%净资产收益率，8%以上股息率，国家名片品牌，供给端门槛很高多年没有新品牌进来的大消费行业低估龙头股。
