来源：雪球App，作者： 躺赢君，（https://xueqiu.com/6943090400/305261056）
9 月 20 日晚间，我持股的贵州茅台宣布回购方案：
「以不超过 1795.78 元/股，回购不低于人民币 30 亿元（含）且不超过人民币 60 亿元（含）。」
这是茅台历史上首次回购，对我来说是个大好事。
这里你可能就要问了，回购是什么？它和分红有啥不同？为啥是大好事？
我举个简单的例子你就理解了：
躺躺和赢赢合伙做生意，躺躺出资 9000，占股比 90%；赢赢出资 1000， 占股比 10% 。
假设第二年公司赚了 10000 块，打算全部分掉，那么按比例躺躺分 9000 块，赢赢分 1000 块，这就叫分红。
如果躺躺用这 10000 块利润里的 1000 块买赢赢 10% 的股份，而赢赢觉得呢，新能源的股票过去一年涨得好猛，都翻了十几倍了，自己的股票一年分红才赚一倍，不太行，就原价卖给躺躺了（当然现实里没人那么傻，这里是举例子）。
那么第二年公司又赚了 10000 块，躺躺就能一人全分，这就叫「回购」。
所以，回购相当于公司把一部分分红的钱直接帮你在市面上买回公司的股份了，相当于红利再投资。
所以分红和回购并无本质区别，都是回馈股东的形式，但二者还是有一个关键区别——
回购必须是公司价格低于价值的时候，才是对股东有利的。
如果公司股价已经很高估了，那么回购其实是伤害股东利益的，不如分红让股东自己支配。
当然，还有另一个区别就是回购没有红利税，这个相信大家都知道了。
巴菲特在 IBM 宣布大额回购之后大举买入，最后结果比较一般；
而他在苹果承诺大额回购之后大举买入，却取得了非常好的成果。
所以回购是好是坏，还是得看公司是否有价值且价格是否低于价值，不能一概而论。
当然，如果你的公司确实物超所值，那么回购的力量是非常恐怖的，苹果公司的股价涨幅在过去十几年远高于净利润涨幅，就是因为它不断在回购。
回购基本不改变公司的价值，但加速了公司价值的实现，相当于部分股息单利变复利，你也知道复利的力量对不对。
所以茅台提出不超过 1795.78 元/股的回购价上限，我觉得可以认为是茅台公司认为低于这个价格自己的股价就是被低估的。
这部分钱投资自己，比自己能力圈内的其他投资机会好，比拿着现金淹脖子好，或许比分红还要好（试试水）。
当然，你可以说它是错的，且低估了也不是就不能跌，但正好我个人的看法和茅台对自己的看法类似，所以我觉得是大好事。
这释放了一个信息：
市场上很多人抛弃我的时候，我自己来把我自己买回来。
毕竟，一家公司真正的买家，永远只有一个。
延伸阅读：
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