来源：雪球App，作者： 价值影响力，（https://xueqiu.com/1863710622/305272021）
@罗长礼 翻着翻着看到口水战，我既不是圈内人，甚至连订阅都没有，只是单纯地想去阐明一些道理和原则。
唐朝《巴芒演义》、《手把手》系列、《实战手册》系列我都看过，后面新书就没有看了…大多数内容都是极具营养的，小部分理解因人而异不必争议对错，毕竟投资大师们并不是都因投资了$苹果(AAPL)$ 、$贵州茅台(SH600519)$ 还是$腾讯控股(00700)$ 而出名，他们只是在自己认知范围内坚持耕耘罢了，至于运气成份就不是我能理解的范畴了。
在市场低迷的时候，牛鬼蛇神总是有的，而时不时的叫嚣“廉颇老矣”也是常态。就像科技股泡沫期巴菲特业绩表现不佳，记得当时@大道无形我有型 接受采访的时候说：“过段时间他们又觉得还是他（巴菲特）行”…
我不知道别人未来如何，我也不感兴趣。事实上我的重点还是回到价值投资的理解上，它不仅仅是空间一个维度，至少还有时间维度。我发现人们对事物的理解挺极端的，通常一讲价值投资就说是长线，而在批判的时候却极其短视。事实上，我相信所有的价值投资者（不管是什么型的）心里都有一个不可能实现的愿景：在合理乃至低估的价格买入之后明天起一路向北直到泡沫产生笑纳溢价，然后又一步到位跌下来…往返几次就“够”了。但是这种幸事发生的概率极低，所以大家心里也都清楚也接受慢慢变富这个道理。
我从去年才开始真正去管理资金，期间持股没有超过5家，绝大多数的时间都是按兵不动，刚开始蛮煎熬的，从3月份慢慢买一直到9月底才打满仓位…我还是比较在乎安全边际的，耐得住性子。然后该挨的刀子也跑不了，跟着市场大跌的时候最大浮亏也快接近30%了，市场回暖之后弹性十足就快速回正，即使目前大A指数接近去年新低，净值反而还是正的…这当然有很多运气成份在。
上周与投资人见面，我说：“现在指数接近去年新低，如果我们的业绩是跟随状态的话，我没有资格管理资金。”我想表达的是，一年半好像很长，可是在投资这项长期事业中却只是不值一提的一小段；我的感触来自于跳出书本之后的思考，那些大师们在收集筹码的不少是用了数年的时间…
如果说，那些价值投资先驱用数年还在收集廉价筹码是值得称赞的（当然历史已经证明正确），那面临市场数年低迷遭遇的损失就应该被诟病吗？有些是，有些不是，重要的是对价值的理解是否到位以及行为是否有偏差。能力圈内行事，不懂不做，这是核心。换句话说，短视的人心理锚定效应极强，盯着收益率与盯着股价做出判断本质上是一致的…不是说一定错，只是凡事应该要有更长远的思维，以免将来后悔莫及。
我记得是《实战1》上讲的老窖的例子？假设它一直下跌的那个例子…也不知道用多少年，但我知道即使那么多人看到那个案例并且感慨神奇，可是在现实中还是只有极其少数的人能够做到。因为相比十年还是二十年甚至是五十年后的事，人们更倾向于将自己置于当下。有多少人是经历过三年时间持股收股息又继续买入的？
价值投资是一条唯一正确的投资道路，短视而傲慢的人太多，自以为智商超群的人太多，并且本身与诸多利益相关方产生矛盾，所以不论是美国还是中国，价值投资也有自己的周期，几年被诟病、几年被追捧…而能够穿越周期真正去践行的人却少之又少。但是吧，价值投资的敌人永远不是在外部，事实上是因为很多不懂装懂的人在享受时代红利/运气的时候就以为自己懂了，凭借短时间（可能是5年、甚至是10年）的“成功”便冠以大师之名，直到潮水退去考验真本事的时候却在被发现是在裸泳，当然他们还穿着皇帝的新衣。
价值投资：能创造价值的投资就是价值投资。戏剧性的是，不仅仅是空间，还有时间，至少它是两维的；假设说以50年为期，最终复利是年化20%，整体去看很优秀，但是缩小的期间有连续的多年是亏损的时候，又是另一番风景。
我不是为了去证明谁对谁错，也没能力。只是我希望作为巴芒的忠实追随者，能够为价值投资奉献一点力量…希望：不懂不做，不懂不说。不懂不做不会害了自己，不懂不说不会误了他人。照葫芦画瓢没有意义，抄作业也因人而异，没有独立思考的人没有自由可言。
