2024年以来铜价波动受宏观、供需及交易因素主导。各方面因素对铜价影响更为积极，包括供给降速、需求回升及美联储降息助推等，维持铜价运行区间及板块评级判断。

🎇随着精矿、废铜供给降速及长单TC下滑，Q4冶炼端密集检修将使供给降速，虽会延迟但必然到来。此情况表明铜的供应方面将有所调整，可能对市场产生一定影响。

💡能源转型领域需求高增与电网需求结构性改善，促使Q3需求回升，消费旺季的季节性补库会进一步推动Q4需求。这显示出铜的需求在多个领域有所增长，对铜价有积极作用。

📈美联储开启降息周期，历史数据表明在美国经济韧性犹存背景下的预防性降息将助推铜价上涨。这一因素从金融层面为铜价上涨提供了支持。

宏观、供需以及交易因素变化主导2024年以来铜价波动。相比于3月的上一轮铜价景气周期起点，目前各方面因素对于铜价的潜在影响都更为积极和清晰。一是随着精矿、废铜供给降速叠加长单TC下滑，预计Q4冶炼端密集检修所带来的供给降速虽迟但将至；二是能源转型领域需求高增以及电网需求的结构性改善促进Q3需求回升，消费旺季的季节性补库料将进一步推升Q4需求；三是美联储开启降息周期，历史数据验证美国经济韧性犹存背景下的预防性降息将助推铜价上涨。看好商品属性和金融属性对于铜价的共振驱动，维持2024H2铜价运行区间为9000-10000美元/吨的判断，维持铜板块“强于大市”评级。