来源：雪球App，作者： 豆瓜的投资笔记，（https://xueqiu.com/6028781397/305270792）
周末看了一则采访，主角是桥水创始人达利欧，他在国内算是比较知名的外资，可以理解为外资头头之一。
所以他的想法，可以理解为大多数外资的想法。
主持人问：你以前一直在做多中国，但最近几年为什么一直在削减中国的敞口，中国市场还值得投资吗？
达利欧回复说，过去四年中国确实发生了很大的变化。
他认为中国居民的财富缩水太厉害了，70%的财富在房地产，但这几年楼市、股市、工资持续下跌，财富缩水后，居民就不愿意花钱，这又导致更严重的通货紧缩。
另一个是政府债务的问题，政府收入主要靠卖地，现在地卖不动了，于是借很多钱，但他们借来的钱投资并没有得到报酬，导致还不起债。
在他看来，要解决这些问题，比1990年的日本更具有挑战性。但办法不是没有，要彻底进行债务重组，才能走出困境。
我理解，达利欧指的债务重组，应该是用更多手段化债，把居民和政府的债务都想办法解决掉，具体怎么解决，难度非常大。这也是为什么他们没继续买中国资产的原因，因为存在很大的不确定性。
他还提到了另一个重要的点，就是中国的财产价值所有权的问题。
他认为个人财产所有权在这里遭受到了质疑，这关系到投资者的信心。
并且改革开放时期，致富光荣的观点也被动摇了。
所以他总结下来，就是国内环境正在发生变化，并且变得很困难。
主持人又问他：那解决问题的关键是什么呢？
他说，第一个就是上面说的债务重组，第二个是技术创新。他认为中国的创新过多受政府引导，这种情况下企业的创新和活力的土壤是否可以持续，是值得质疑的。
这几年产业政策，很多都太夸张了，巨额补贴导致了疯狂内卷，而政府扶持的通常不是真正的创新企业，而是套利和寻租者。
他的观点代表了众多外资的想法，在他们看来，产权的问题，富裕是否光荣的问题，债务问题，看的见的手过多干预问题。都是他们最担忧的问题，也是不继续做多的重要原因。
这几年变化确实太多了，大家变得忧心忡忡，赚不到钱的开始躺平，赚了钱的担心保不住，第一想法不是继续在国内投资，而是转移到外面。说白了，大家现在不但缺信心，还缺安全感。
不过也不用太过忧愁，就像达利欧说的，任何国家都有周期和起伏，也许很快就会有新的变化。
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消息面：
1. 周五收盘后，CXO传来利好，美国的《生物安全法案》没有被纳入参议院2025财年国防授权法案。简单理解，就是今年这个法案都不会再启动了，等年底大选完，明年才有可能会被继续提上日程。
这事对CXO是利好，消息出来的时候A股收盘了，但港股还没收盘，港股那边的CXO尾盘暴拉，药明+12%，康龙化成+13%。明天A股的CXO肯定会补涨，医药现在在低位，有利好加持，可能会走一波修复行情。
2. 茅台也发利好，计划回购30-60亿元，回购用途为注销并减少股本。周末对茅台的讨论很激烈，有人认为这是茅台历史首次回购，是划时代事件，意味着茅台回购可能会是常态。也有人觉得这点回购量压根没啥用，都顶补了一天的成交额，茅台现在更大的问题是茅台酒加速下跌，龙茅破发，散装茅台跌破2300一瓶，这都是实打实的利空。
我觉得茅台现在1260的股价，还是有性价比的，说句心里话，有闲钱做长线投资的，其实现在是定投茅台的好时机。
3. 资本市场“小作文” 三名造谣者被抓。说是为了博取关注，造谣转融通做空的事情，现在网上不能随便乱讲话，要是言论被广泛转发了，真有可能会进去。
4. 传闻高通计划收购英特尔。英特尔是曾经的芯片龙头，现在市值933亿美元，只有英伟达的零头。想想曾经的诺基亚，科技企业也有很强的周期性，一旦没跟上时代的发展，很快就会被淘汰。
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其他没啥了，希望9月底可以有个小反转，国庆能过个开心假期。
